做空中国损失350亿美元, 赌注不小

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员

国际上凡是了解中国经济的投资者，他们对中国经济前景的判断、对中国经济前景都是有信心的，是不会做空中国的，也是不会出现这样的失误的。

参考消息网1月25日报道 英媒称，在2009年全球金融危机开始缓和后不久，对冲基金基尼科斯联合公司领导詹姆斯·夏诺斯认为，他找到了一个大型做空对象——中国，他开始做空那些将在中国硬着陆的情况下遭殃的公司，并且到处宣扬中国经济中“潜藏着危险”。

那么，结果如何呢？按照英国《金融时报》网站1月24日的报道，很多中国怀疑论者认输了，他们遭受了尤为沉重的打击。因为，根据纽约数据提供商S3 Partners的数据，2017年，做空在香港或者中国内地上市的中资公司的投资者遭受了逾350亿美元的损失，几乎是他们赌注的一半。

很难知道，此时此刻的做空者，正处于一种什么心理，是为做空中国的行为后悔呢，还是想继续做空中国。已经出现的一些现象是，博采众长基金公司的休·亨德利在2016年转为看好中国，但不得不在去年关闭了他的对冲基金；科连特咨询公司的马克·哈特在9月放弃了看空中国的头寸；护照资本公司的伯班克在12月关闭了他的旗舰基金。也就是说，已经有一些看空中国者，放弃了看空的念头，继而转向看好中国经济。因为，只要不抱有某种政治因素，是不大可能睁着眼睛吃老鼠药的。对对冲基金等资本来说，目的是赚钱。如果明知已经判断失误了，是不可能继续错下去的，就必须停手。

事实也是，近年来，一些国际机构、国际投资机构，特别是对冲基金，借着金融危机的爆发，尤其是中国经济出现一些下滑，就误以为中国经济“不行了”，就想看空中国、做空中国，并试图通过这样的方式获取暴利。殊不知，中国经济并不象他们想象的那样不堪一击，而是韧性极好、抗风险能力极强。即便出现一些下滑，也是全球金融危机的影响和自己主动调整结构的双重因素影响。而经济结构调整，不只是中国经济转型的需要，也是应对金融危机的根本手段。

正是因为中国对经济实施了主动转型策略，主动调整结构，主动进行供给侧结构性改革，主动去产能、降杠杆，主动补短板，所以，中国经济不仅不会出现严重风险，不会让做空者的阴谋得逞，反而经济的韧性更好、抗风险能力更强了。做空中国者受到巨大经济损失，也就在情理之中了。

值得注意的是，自中国经济步入稳定快速发展以来，中国对全球经济增长的贡献就越来越大，目前，中国经济对全球经济增长的贡献率已超过30%，金融危机爆发以后的一段时间，更是超过了50%。去做空这样一个对全球经济增长有重大贡献的经济体，不仅不厚道，也是找死。

我们并不否认，中国经济目前的增长速度，确实没有前些年快。但是不要忘了，中国仍然是全球经济增长速度最快的国家，且中国经济总量已经位居全球第二，很多分析机构也在预测，中国经济可能会在未来的一段时间内，不断缩小与美国的差距，并在总量上超过美国。

虽然超不超美国、何时超过美国，不是中国过多考虑的问题。中国目前最关心的是经济结构调整与转型、关心的是供给侧结构性改革、关心的是如何从高速度增长转向高质量发展。即便出现增长速度放缓的现象，也决不是中国经济出现问题的表现，而是中国经济转型的结果，是高质量发展时代到来的标志。如果只看到经济增长速度的变化，而看不到中国经济转型的效果，就必然会出现决策失误的问题，做空中国的对冲基金，说白了，就是不了解中国经济、对中国经济缺少深层次分析。如果更多的了解和熟悉中国经济，知道中国经济是具有很强的韧性的，就不可能做出这样的判断和决策。

从上世纪80年代初起就投资于中国的对冲基金老将金登资本管理公司老板马克·金登就曾表示，许多看空中国的人士只是误解了这个国家。他表示：“在所有这些噪音下，人们有时候很容易忘记中国是一个有管理的经济体，他们所有的债务都是自己欠自己的，他们还有数万亿美元的外汇储备。我关注中国很多年了，也许我在喝‘酷爱’饮料（Drinking the Kool-Aid，指在同伴压力之下接受危险的观念），但他们取得的成就是惊人的。”

很显然，国际上还是有许多了解中国经济的投资者，他们对中国经济前景的判断，以及对中国经济前景的信心，是他们投资没有出现失误的主要原因之一。在接下来的时间里，一定会有更多的投资者看好中国、看好中国经济，做空中国者，只要没有政治因素影响，也会越来越少。

我们并不祈求国际投资者不要看空中国、做空中国，有胆量和魄力，尽管去看空和做空好了，只要他的财富足够强大。否则，会在这样的严重决策失误中倾家荡产。此时此刻，我们只想再问一句做空中国者，“满意”了吗？尝到“甜头”了吗？还想做空中国吗？