啤酒十年来首次集体调价? 事实的真相是...

白酒之后，涨价之风蔓延至啤酒。元旦过后，有媒体报道，1月1日起华润雪花，青岛啤酒(600600,诊股)十年来首次集体涨价。

对于啤酒，不仅股市热络了，市场中产品升级也成为关键词，但对于行业拐点的看法存在分歧。

涨价带动啤酒股走高

根据市场消息，燕京啤酒(000729,诊股)、华润雪花啤酒、青岛啤酒近日先后对旗下产品涨价，涨价幅度在10%-20%之间，提价的产品规格均为500ml瓶装或灌装。

对于涨价原因，华润雪花与青岛啤酒的调价告知函显示，“由于原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征等原因，生产成本增加”。

受消息面影响，1月5日，啤酒股集体走高，青岛啤酒涨停，重庆啤酒(600132,诊股)开盘一度冲击涨停收盘涨5.21%，重燕京啤酒收盘涨7.33%，盘中最高涨9.10%。另外，珠江啤酒(002461,诊股)、惠泉啤酒(600573,诊股)、兰州黄河(000929,诊股)、西藏发展(000752,诊股)等啤酒股全线收红。港股市场，青岛啤酒H股涨10.82%，华润啤酒涨10.36%。

不过针对涨价传闻，青岛啤酒在1月5日午间发布澄清公告表示，公司产品将大幅涨价”的报道内容不实，由于公司2018年面临包装材料价格上涨，生产成本增加等压力，公司拟对部分区域的部分产品进行价格上调，并非全部产品，以部分消化成本上涨压力，拟涨价部分产品的平均涨价幅度不超过5%。

记者走访部分深圳一线百货及饭店，大部分店面常见的青岛、华润雪花、百威等500ml装（瓶/灌）并未涨价，仍是5元/瓶，某连锁超市服务员告诉记者“我们家的啤酒一直这个价，没有变”。仅在一家自营烟酒店记者得知百威500ml装啤酒涨价5毛，由原来的6元/瓶，涨至6.5元/瓶，老板称“近段时间才涨的”。

啤酒股迎来补涨行情？

在部分啤酒涨价的同时，啤酒股近段时间也表现强势。

太平洋(601099,诊股)证券黄付生表示，近期啤酒板块的上涨主要是收益于短期的催化剂带动，即主要啤酒相继提价，以及青岛啤酒19.99%的少数股权变更。

消息面上，去年12月20日青岛啤酒完成股权变更，朝日退出，郭广昌的复兴集团以66.17亿元港币入股。黄付生表示，此次复星入主青啤，主要是担任财务投资者的角色，但从行业层面，复星的入主并未对啤酒行业的竞争格局带来改变，面对啤酒追逐高端化、产品差异化和个性化的大趋势，未来啤酒行业的竞争仍会很激烈。

另外，黄付生表示：“上涨既是补涨也可能是超跌反弹”。在2017年A股市场的“喝酒”行情中，以茅台为代表的白酒股表现亮眼，但啤酒股却表现不佳，直到年底才迎来翘尾行情。而且之前，啤酒板块也整体较为低迷。

产品升级成关键词

除了短期刺激，黄付生认为啤酒股上涨的主要逻辑是产品升级带动吨价提升，进而带动净利率的缓慢稳步提升。

产品升级是近年来的关键词，在啤酒行业同样如此，各大啤酒厂商也在商品包装、品牌理念和消费场景上积极引导大众进行个性化消费，不断引入中高端品牌。而消费者对啤酒价格的敏感度也正在下降。

以国内主要啤酒为例，华润啤酒以雪花为主打，推出“勇闯天涯”、“纯生”、“脸谱”、“晶尊”等中高档产品；哈尔滨啤酒推出冰纯白啤；青岛啤酒推出“鸿运当头”系列以及逸品纯生、奥古特等；燕京啤酒也推出原酿白啤等。

在消费端，啤酒消费虽然仍以低价为主，但消费者对中高端啤酒的需求正在增长。特别是一些高端资深啤酒消费者，已经越来越多的国外进口高端啤酒和国内精酿、原浆啤酒等。一位啤酒爱好者表示“近年来已经不怎么喝国产啤酒，原因主要是国产啤酒均用大米玉米糖浆替代麦芽，甲醛做稳定剂，啤酒花也替代”。

在国内部分啤酒圈，也逐渐流行起来喝精酿和原浆啤酒，在深圳某知名火锅店，记者注意到，啤酒柜中仍是以普通青岛、雪花和百威三种类型为主，价格在4-6元之间，放在最底层，另外10元以上的中档啤酒放在稍高一点位置，某品牌1升装的原浆啤酒则被放置在与视线平行位置。

饭店人员告诉记者“大众消费仍是以普通啤酒为主，但高端啤酒的销量在提升”，以上述1升装的原浆啤酒为例，该饭店门店价88元/瓶，“昨天晚上（销售人员）送来24瓶，到今天中午只剩下3瓶了。”

咨询机构罗兰贝格发表“年轻消费者带来的酒类消费革命”中，关于行业格局的转变提到“主要品类增长乏力，普通啤酒出现负增长，白酒、洋酒等高度酒精品类增速下降明显，进口高端啤酒以及新兴低度酒精品类快速发展，成为行业亮点”。

喜力中国总裁林德扬曾表示，随着中国市场的逐渐成熟，消费者将更加青睐高端啤酒产品。未来整个啤酒产品的结构，将从金字塔形向橄榄形过渡，低端萎缩、中端增加、高端部分继续拉长。

行业拐点论存分歧

国内啤酒曾一度连续低迷，在2014年7月开始，啤酒产量甚至出现长达25个月的下滑。从2016年8月份开始，啤酒连续五个月实现月同比正增长，国内啤酒需求量开始回升，只是随后又一度再次处于低位。

根据三胜咨询最新的2017年1-11月全国啤酒产量统计，期间2017年4月—7月，国内啤酒产量连续4个月环比增长，同时在2017年5、6、7三个月份，国内啤酒产量连续同比正增长。

对于啤酒行业的改观，有观点认为“拐点已至”，中泰证券食品饮料首席分析师范劲松表示：“啤酒行业拐点到来，将开启新一轮成长周期”， 范劲松认为当下是投资啤酒行业较好的时间窗口，过去几年中小企业加速退出，行业竞争逐步良性，厂商提价跃跃欲试，随着消费升级的不断进行以及产品结构优化，行业加速集中将显著改善企业盈利水平。

范劲松还称，2018年啤酒行业龙头企业有望陆续提价，并预计提价之后龙头企业可抢占更多的市场份额，企业的利润率有望提升。

但对于拐点论，市场也多持有不同观点。国泰君安(601211,诊股)某食品饮料分析师对“行业拐点”表示，“基本面上的拐点比较难，业内人士乐观的也并不多”，他称，“这次涨价主要是应对成本上涨，而且并非全面涨价”。黄付生也认为，未来3-5年，啤酒行业的竞争格局很难发生质的变化，行业的主要逻辑还是在于产品升级带动啤酒吨价提升，进而带动净利率的缓慢稳步提升。

东吴证券(601555,诊股)分析认为，近期国产啤酒普遍提价，直接原因在于成本及人工上涨。目前行业竞争未有明显变化，淡季提价效果还需持续观察：如果旺季强势区域啤酒新价格能够持续，一方面可能行业走出价格战困局，竞争环境出现新变化；另一方面企业报表利润将明显改善。