乐视能否跑出危局仍然未知 追求正向资金流成为下一挑战

在过去的2016年里，很少有企业家过得和贾跃亭一样艰难，大起大落受尽质疑，同时又充满孤独与自我挣扎。

一周前，当乐视被众人讨债时，他还被不少外界的声音称为“骗子”。一周后，当山西老乡孙宏斌“拉了兄弟一把”，他便成了外界所谓的大开大阖能改变未来的时局英雄。

说到底，过去的一年，一个钱字，成了乐视和贾跃亭的命门。

如果说过去的2016年，乐视就像一艘在远航中不停跌宕的大船一样，沉沉浮浮，惊心动魄，那么船长贾跃亭面临的最大问题则是：他满怀希望又决绝地去描绘未来的航程和图景，却总是苦于无法自证和他证。

“怎么大风越狠，我心越荡。幻如一丝尘土，随风自由地在狂舞。我要握紧手中坚定却又飘散的勇气。我会变成巨人，踏着力气，踩着梦。”

2016年2月28日的“乐视全球生态年会”上，贾跃亭曾唱了一首《野子》，颇耐人寻味，据说贾正是唱出了自己历年来的心路历程。不过，这首充满情怀的歌曲又似乎体现了外界眼中贾跃亭的另一面：蒙眼狂奔、充满骄傲自负。

在“乐创”宣称同袍之情的那桩高达168亿元的买卖背后，1月16日重新复牌的乐视网报收35.4，微跌1.12%，融创中国则报收6.7港元，跌幅达8.09%。就像乐视山河待整一样，市场的信心或待慢慢重建与恢复。

“高开低走”的一年

对于极富传奇色彩的乐视和贾跃亭来说，2016年，堪称是无比戏剧性的一年。上半年开了挂的乐视，在“买买买”的路上，一副横扫千军的态势。下半年剧情急转直下，尤其到了第四季度，乐视开始出现“失控”局面，甚至陷入一沉百踩的窘境。

据时代周报记者梳理获悉，去年4月份，乐视正式发布了新车LeSEE，一度引发热议。接下来，乐视不计血本，开始了多起跨界甚至跨国的收购和投资。

5月，乐视斥资29亿收购房地产项目世茂工三；6月份，乐视斥资9亿元增持酷派股份成第一大股东；7月份，乐视宣布以20亿美元全资收购北美第二大电视厂商Vizio；8月，乐视宣布，将投资近200亿元在浙江湖州德清的莫干山经济开发区建设超级汽车工厂和汽车生态小镇；到了9月份，乐视汽车首轮10.8亿美元的融资终于落地；10月19日，乐视更在美国旧金山打造了其创办以来最昂贵的一场发布会，发布超级汽车，正式宣布进入开发无人驾驶电动汽车的竞争大军中。除此以外，乐视旗下的乐视体育在版权购买上也屡砸重金。

的确，在短短几年的发展中，乐视创下了很多奇迹，乐视旗下乐视影业、乐视云、乐视体育及乐视手机等项目，吸引了资本的热捧，来自国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、云锋基金、联想控股、民生信托等资本纷纷“入席”。与此同时，柳传志、卢志强、沈国军等大佬亦先后为乐视站台。

不过，盛世之中亦隐藏着重重凶险。

2016年10月底，在美国高调开完发布会归来的乐视，即被爆出乐视汽车欠美国工程承包商高达5000万美元的新闻。随后，乐视被卷入拖欠供应商百亿巨款的暴风眼中。

11月6日晚，贾跃亭一封名为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》的内部信曝光，将乐视的资金危机摆上了台面，也引发了剧烈震荡。在这封内部邮件中，贾跃亭反思乐视“大跃进”，称告别烧钱扩张，愿只领一元年薪。

此后，供应商围堵乐视大楼下追讨欠款、乐视体育大规模裁员、各个业务拖欠款项、乐视网股价暴跌等报道层出不穷。

12月6日，一则关于贾跃亭股权陷入平仓危机的消息导致乐视网股票暴跌近8个点之后，乐视网紧急停牌。

12月27日，乐视体育被曝拖欠英超版权方新英体育3000万美元（约合人民币2.09亿元）版权费，需要在春节前付清。

到了12月28日晚，乐视网发布公告，将引入超过100亿元的战略投资。这相当于乐视资金链告急三个多月后融到的第一笔大额融资，饥渴的乐视如饮甘露。

不过，在超100亿元融资的金主还未现身之时，2017年1月5日，乐视再次被爆出了欠款纠纷：乐视移动由于未按期支付款项，被新三板公司豪声电子提起了仲裁。

据时代周报记者了解，自11月初乐视资金危机集中爆发以来，贾跃亭和乐视高层一直不停为钱奔波。但乐视究竟资金缺口有多大？钱荒危机能否有效解决？仍然迷雾重重。

救“视”主们

在公开承认资金链出现危机两个月后，风波中的乐视终于迎来所谓的“白衣骑士”。

1月13日晚间8点，乐视网公告称，乐视获得包括融创中国在内的168亿元战略投资的重磅消息，其中融创中国向乐视投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元，总计约168亿元。在这次交易中，上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，投资方将在5个工作日内支付总交易价款中的60.41亿元。

乐视方面向时代周报记者邮件回复称：“本次战略投资终极意义在于，市场极度关心的乐视资金链问题将一次性被破解。融创中国的出手，将让乐视的上市公司和整个乐视生态体系均得到充足资金灌溉。”

时代周报记者多方获悉，贾跃亭与融创中国董事长孙宏斌之间的这段一见钟情式的姻缘，始于去年12月初葛洲坝房地产公司董事长何金钢的牵线。随后，孙宏斌便带上融创的团队、联想控股的团队以及聘请的顾问前往乐视，做了一个月的“尽职调查”。孙宏斌甚至笑言：“我比贾跃亭更懂乐视。”

有意思的是，同为山西老乡的孙宏斌解了贾跃亭的燃眉之急，贾跃亭则用包括乐视网、乐视致新及乐视影业等最当下乐视最优质的资产还了孙宏斌人情。对贾跃亭最缺救命钱的汽车业务，孙宏斌却直言“看不懂所以先不碰”。

值得注意的是，孙宏斌火线驰援贾跃亭背后并非没有条件，一是贾跃亭必须在12个月内将质押降低到50%及其以下；二是根据融创中国公告，融创中国将获得乐视网、乐视影业和乐视致新的董事会席位，并享受乐视系其他公司的优先投资权。某些条款还规定，重大决策必须要投资人同意才能执行。

按照承诺，贾跃亭需要在一年内把质押股份降到5.12亿股的50%，也就是2.56亿股。根据乐视网2016年3季报，贾跃亭质押的乐视网股票共5.71亿股，占其拥有股份的83.6%。其中差额是3.15亿股，贾跃亭在一年后需还款至少60亿元。此外，融创的“联营”也相当于对未来贾跃亭天马行空的决策和布局有所掣肘。

对于贾孙两个极富个性的“商界奇人”，走到一起是否能善始善终的问题，资深行业分析师支国平向时代周报记者分析道：“孙宏斌情商很高，不是一个欺人太甚的人，看他对柳传志，对绿城宋卫平就知道了。实际上，市场缺的是好标的，而不是钱。”

与此同时，168亿元的重大战略融资里，除了出资150亿元的金主融创，还有另外两家投资方乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元。

记者查阅工商资料获悉，乐然投资全称为宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业，成立于去年3月份，注册资金为35.05亿。四位股东分别是：深圳英大资本管理有限公司、临汾市投资集团有限公司、乐视控股和乐投投资管理（宁波）有限公司，四者分别占比57.06%、28.53%、14.26%及0.14%。

资料显示，深圳英大资本的实际出资人背景为国家电网集团，而临汾市投资集团的出资人背景则是临汾市财政局。也就是说，地产资本、国有资本、山西地方政府资本、保险资本，通通参与了乐视网的这一轮融资。

此前，2016年12月份，山西省主管金融的副省长王一新曾在一次演讲中对台下的贾跃亭喊话要“挺住”。“比起晋商前辈们在‘刀口上添血’，这点困难不算什么。”“你想在家乡山西申请办互联网银行，我们支持你，家乡永远是你温暖的大后方。”

而在2016年11月份乐视资金告急时，贾跃亭在长江商学院CEO6班包括海澜集团、恒兴集团、宜华集团、敏华控股、鱼跃集团、绿叶集团等企业领导人在内的“中国好同学”便到访乐视大厦，雪中送炭签署了6亿元投资。

有意思的是，1月6日由乐视视频出品的大型恋爱交友真人秀《单身战争》首播，海澜之家便拿下了节目的首席冠名品牌，在开年网综市场中抢先露脸。

宜华集团方面拒绝回答，时代周报记者向宜华集团求证投资是属于公司层面行为或是老板个人行为，以及未来宜华是否与乐视会有合作计划等问题。

乐视华南分公司一名渠道销售的内部人士向时代周报记者表示，外部供应商拉横幅讨债的消息，北京的同事早已见怪不怪。不过，乐视的内部员工，被乐视拖欠工资提成、报销的事情则不少见。据该员工透露，自己2016年的销售提成年底前是拿不到了，几个月前的报销也还没下来。“目前坐等被辞退中，因为自己辞职的话提成更拿不到了，被公司裁员还有工资赔。此前乐视不少员工因为同样的原因人心惶惶，处于观望中。不过，乐视突然融到一大笔钱，希望老板融到资后，公司的情况会有所改善吧。”上述员工说道。

一名私募人士向时代周报记者指出，168亿元的融资能解决70%-80%的资金需求，后续可以继续融资，放慢速度等，乐视目前来看相对比较安全了。

　　能否跑出“危”局？

对于贾跃亭来说，烦心的2016年已经过去，新的一年似乎开始并不坏，乐视能否跑出“危局”，仍然未知。

2017年1月15日下午，北京丽晶酒店，在名为“同袍偕行 乐创未来”的联合发布会上，面对168亿元的战投到底够不够乐视渡过目前的危机这一尖锐的问题时，贾跃亭表示，资金上已经彻底解决问题了。“除了汽车生态之外，168亿元对乐视整个的资金需求，已经能够非常好地满足生态战略的第二阶段的需求。”

两个月前，贾跃亭曾深度反思乐视扩张节奏过快。“我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张同时，全球化战线一下子拉得过长。一边是突飞猛进的战略与业绩，一边是日益凸显的资金与组织压力。”

而在“一次性解决资金问题”之后，追求正向的资金流，成为乐视的下一个经营目标和挑战。

“乐视从来没有改变过战略方向，要改变的仅仅是战略节奏。乐视将提前进入生态战略第二阶段，争取在3年内实现组织与组织之间的生态墙划分。乐视上市公司的体系内，我会投入更多的精力，上市公司和电视子生态的业务2017年将会进入盈利高速增长期，非上市公司体系，我们关注正向现金流是否快速的增长，同时我们依然希望规模化快速获取高价值用户。”

贾跃亭透露，2016年，乐视全生态的营收将突破500亿元，2015年才180多亿元。而乐视网2010年上市，收入在2个多亿元，2016年销售收入预计将突破200亿元。

“乐视有包括电视、手机、甚至未来的汽车，这些智能终端形成的硬入口，也有包括网站在内的软入口。通过电视和手机，乐视运营着将近5000万的乐迷，他们的价值非常巨大。”

对于分去贾跃亭一半精力却引来最多质疑之声的汽车业务，贾跃亭直言，汽车已经投入了非常多的资金，也倾注了很多的精力。在生态协同和生态化反方面，汽车生态和整个生态是不可分割的部分。

“我经常跟我们的投资人讲，你们完全可以放心，这辆车肯定是一个颠覆性的产品，我们很有信心让乐视汽车成为下一个汽车产业的拓荒者和引领者。我们的A轮融资，应该会很快正式启动。在融资方面，其实有很多真正的前瞻性投资者，已经开始非常深入地关注我们的汽车生态，而且也有了一些非常好的进展。”