康复辅助器具业7000亿蛋糕8家三板企有望分羹
10月27日，《国务院关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》正式发布。将康复辅助器具产业融入中国制造2025、互联网+、现代服务业发展进程，到2020年，康复辅助器具产业规模突破7000亿。
新三板在线 · 文/郭净净
10月27日，《国务院关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》正式发布。国务院将康复辅助器具产业融入“中国制造2025”、“互联网+”、现代服务业发展进程，到2020年，康复辅助器具产业规模突破7000亿元。
康复辅助器具产业并不只是针对老年群体。根据国务院给的规范定义，“康复辅助器具是改善、补偿、替代人体功能和实施辅助性治疗以及预防残疾的产品”，这一产业是包含产品制造、配置服务、研发设计等业态门类的新兴产业。
事实上，中国是世界上康复辅助器具需求人数最多、市场潜力最大的国家。中泰证券的研报指出，我国有2亿多老年人、8500万残疾人，康复辅助器具需求人数多、市场潜力大。
相关分析人士进一步指出，此次意见的出台是我国首次以国务院名义对康复辅助器具产业进行顶层设计和谋篇布局，“无论从供给端(鼓励创新，削减成本)还是需求端(鼓励医保纳入)都给予政策的大力支持，意味着在国家层面首次将康复辅助器具产业作为一个独立的业态，促进其持续健康发展”。
需要关注的是，国务院在上述《意见》中强调，未来5年内，康复辅助器具产业将涌现一批知名自主品牌和优势产业集群，中高端市场占有率显著提高。
据此，新三板在线筛选发现，目前挂牌新三板的数百家医疗类企业中，共有8家挂牌企业从事康复辅助器具相关业务，包括唐邦科技(832765)、泰宝医疗(834673)、诺诚股份(835186)、佳健医疗(835659)、伟思医疗(836154)、瑞济生物(835940)、大福医疗(837658)和玉玄宫(838925)。其中，2015年12月20日挂牌新三板的泰宝医疗是唯一的做市且跻身创新层的公司。
税收、社保等多重政策红利
值得一提的是，国务院《意见》明确指出，将给康复辅助器具产业提供来自税收、金融、财政、消费支持措施和人才队伍建设等多方面的政策支持。其中，《意见》鼓励有条件的地方研究将基本的治疗性康复辅助器具逐步纳入基本医疗保险支付范围。
而税收政策或是这些企业最直接受益处。《意见》指出，将落实税收价格优惠，符合条件的康复辅助器具企业可依法享受研发费用加计扣除和固定资产加速折旧政策。同时，经认定为高新技术企业的康复辅助器具企业，按规定享受企业所得税优惠。
新三板在线所统计的8只康复辅助器具产业概念股中，除了大福医疗和佳健医疗外，泰宝医疗等6只已经被认定为高新技术企业。从专利角度，8家公司都有各自的优势，但单纯从数量上看，泰宝医疗目前最多，截止至2016年6月30日，公司获得国家知识产权局授权的专利49项，其中，发明9项，实用新型37项，外观设计3项。
对于这些以研发为生的公司而言，研发费用是必须要的投入。仅从2016年上半年看，诺诚股份这半年的研发投入费用最高，达到989万元，目前其拥有36项专利。当然，研发正是国家鼓励的公司行为，各地政府也积极补助相关公司进行研发，研发投入额最高的诺诚股份，今年上半年享受的各类政府补助达879.59万元。
此外，中小康复辅助器具企业还将获得相关金融支持。《意见》指出，强化企业金融服务，培育壮大创业投资和资本市场，提高信贷支持的灵活性和便利性，发展知识产权质押融资和专利保险，开展股权众筹融资等试点，通过国家设立的科技成果转化引导基金、新兴产业创业投资引导基金、中小企业发展基金等吸引社会资本协同发力。
高成长性最受投资者青睐
在上述8家公司中，挂牌时间不早、体量不算大的瑞济生物，却是最受投资者欢迎的康复辅助器具产业概念三板股。据新三板在线了解，该公司2016年4月11日挂牌新三板，注册资本只有1638万元。
据悉，该公司拥有生物羊膜产品的自主知识产权的核心技术，凭借着凹凸面羊膜产品、有滤纸羊膜产品和骨科生物羊膜产品等，客户遍布全国各省市有实力的医疗器械经销商和著名的三甲医院等。
2016年中报显示，报告期内，瑞济生物实现营收1231.73万元，较去年同期增长152.05%;归属于挂牌公司股东的净利润是359.02万元，同比涨幅达444.71%。这是8只新三板康复辅助器具产业概念股中成长性最好的股票。
与此同时，该公司的资产状况表现较稳健。数据显示，截至2016年6月30日，公司总资产是3814.57万元，资产负债率是33.01%，经营活动产生的现金金额是183.36万元，其净资产收益率ROE是16.39%，这也是8只同类三板股中表现最好的。
这样的高成长挂牌企业，也吸引了不少投资者。今年7月12日，瑞济生物“小试身手”，完成挂牌后首轮增发融资，以10元/股发行38.5万股，募资385万元。成功后，9月8日，该公司迅速启动第二轮股票发行计划，以13元/股发行660万股，募资7150万元。如今，相关融资工作仍在开展。
说起成长性，2016年8月26日才挂牌新三板的玉玄宫也是此类体量不大、成长潜力大的康复辅助器具产业概念股。资料显示，公司主要从事医疗器械及其他电子产品的研发、生产和销售，通过经络治疗仪、颈腰伴侣、健康随身行等产品的销售实现盈利。
2016年上半年，该公司实现营收553.75万元，归属于挂牌公司股东的净利润是67.97万元，这两个数值较2015年同期的增长率分别是88.11%、147.67%。与此同时，从资产状况看，其截至2016年6月30日的资产共计是1433.53万元，在8家同类三板公司中体量最小。
与之相比，大福医疗就比较让人纠结了。该公司2016年6月23日挂牌新三板，形成以康复护理医疗器械与医疗电子诊断仪器制造相结合的产业结构。
2016年1-6月，公司实现营收433.74万元，较去年同期下滑29.26%;归属于挂牌公司股东的净利润是208.93万元，同比大幅涨708.49%。对于业绩的增长，该公司坦言，净利润上涨的原因是，报告期内增加的政府补贴贷款本金251.55万元。一旦减去这部分补助金，大福医疗的盈利仍然亏损数十万元。
不过，据新三板在线统计，总体上，近年来，身处朝阳产业，8只新三板康复辅助器具产业概念股均表现为稳定成长状态。
以2014年、2015年全年财务数据来看，除了刚挂牌的玉玄宫外，其余7家此类公司近两年营收和归母净利的复合增长率均显示两位数以上。其中，诺诚股份这两年营收复合增长率数值最低，为10.04%;而伟思医疗这两年的归母净利复合涨幅最低，也有41.78%。
泰宝医疗跻身创新层
据新三板在线了解，上述8只新三板康复辅助器具产业概念股，所处行业均是专用设备制造业中的医疗仪器设备及器械制造，其中5家是医疗诊断、监护及治疗设备制造细分行业，3家是机械治疗及病房护理设备制造细分行业。
唐邦科技是第一只挂牌新三板的康复辅助器具产业概念股，其于2015年8月20正式挂牌。资料显示，该公司成立于2003年10月17日，专注于物理康复医疗设备、残疾人辅助器具、多媒体康复系统设备的生产、销售和服务提供商。
该公司2016年中报显示，其今年上半年实现营业收入819.35万元，较上年同期增长20.46%;归属于挂牌公司股东的净利润是负13.72万元，同比下滑159.5%。至此，截止2016年6月30日，其总资产共计4342.62万元，经营活动产生的现金金额是负939.61万元，资产负债率50.27%。
来得早不一定就很好。唐邦科技去年8月挂牌新三板以来，一直未能成功融资。新三板在线获悉，该公司2016年5月17日曾推出第一个股票发行计划，以15元/股发行100万股，募资1500万元。但到了7月22日，该公司却称，根据公司战略规划以及业务发展的需要，经董事会综合考虑，并与投资者协商一致后，决定取消本次股票发行。
今年9月19日，唐邦科技还收到天津证监局的行政监管措施决定书。据此，其股东黄继承、刘杰、李靖、巨海拆借公司资金共441.86万元，构成对公司的资金占用行为，在资金占用专项治理期间，上述款项至今尚未全部收回。
相对而言，第二家挂牌新三板的康复辅助器具产业概念股——泰宝医疗就优秀很多。该公司在2015年12月10日登陆新三板，主要从事物理康复医疗设备和功能性医用敷料的研发、生产和销售，深耕物理康复、伤口护理等细分领域。
据悉，成立于2000年3月7日的泰宝医疗拥有离子感应贴、功能性医用敷料和水凝胶三个系列产品。2016年1-6月，该公司实现营业收入4537.46万元，较上年同期增长21.33%;归属于挂牌公司股东的净利润为1042.96万元，同比增长42.05%。这是8只相关概念股中营收最好的公司。
更重要的是，泰宝医疗也是其中唯一采取做市转让方式，并是首批跻身创新层的企业之一。据新三板在线了解，该公司在2016年4月19日开始做市，挂牌以来的市场成交额达3048.61万元，成交总股份273.9万股，是8只概念股中市场表现最好的公司。
此外，今年10月31日，该公司刚刚完成挂牌后的首次股票发行计划，以10.5元/股发行600万股，募资6300万元。
伟思医疗、佳健医疗借并购发展
从业绩表现上看，伟思医疗的表现与泰宝医疗不相伯仲。该公司今年3月22日才挂牌新三板，是第5家挂牌新三板的康复辅助器具类公司。资料显示，其成立于2001年1月10日，是一家从事产后康复、精神康复、神经康复等康复类医疗器械、配件及耗材的制造和销售的高新技术企业。
2016年上半年，该公司实现营业收入4010.83万元，较2015年同期上涨25.04%;归属于挂牌公司股东的净利润是1318.94万元，同比上涨23.88个百分点。据此，截止2016年6月30日，其总资产是1.26亿元，资产负债率11.73%，经营活动产生的现金金额是423.08万元，是这8家同行资产状况较稳健的代表。
伟思医疗在2016年中报中指出，利用新三板的资本平台寻找同类标的通过投资并购等方式丰富公司产品线，巩固在康复医疗器械行业的地位，与此同时为与公司现有业务形成协同效应，进而创造新的业务增长点。
紧接着，则是佳健医疗。该公司于2016年2月1日挂牌新三板，主营业务是针灸针、电子理疗产品及电极片的生产和销售。2016年1-6月，其实现营收3044.39万元，归属于挂牌公司股东的净利润仅为116.41万元，较去年同期分别下降5.48%、上涨12.95%。
诺诚股份成立于1998年3月10日，主要从事医疗电子设备、康复设备和康复信息化产品的研发、生产和销售。2016年1月12日，该公司挂牌新三板，至今仍采用协议转让方式。
2016年前6月，公司实现营收1442.63万元，归属于挂牌公司股东的净利润却是亏损339.12万元，是8家同行公司中盈利表现最差的。此外，其截至2016年6月30日的资产总计是1.06亿元，资产负债率是22.95%，经营活动产生的现金金额是-660.58万元。
本文出品：新三板在线。作者：郭净净。
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