美国税改是纸老虎, 中国又是最大赢家!
一、消息：减税方案落地
当地时间12月3日凌晨，美国共和党长达500多页的税改方案，以两票的微弱优势获参议院通过，这是30多年来美国税法最大一次调整。具体详情如下：
二、影响分析
针对美国内部，美国的企业和民众，将在税改法案落地后，获得实实在在的好处，藏富于民。代价是，美国的政府将面临更大的财政赤字。
但是针对美国外部，作为世界最大经济体，美国执行何种财税政策对各国都有很强的外溢性。为了应对美国企业的竞争，各个国家势必会在税制上作出调整应对，目前世界范围内的减税潮已经开始酝酿。
而中国与美国经济有千丝万缕的联系，无疑是受此次税改波及的国家中最受关注的一个。对中国的影响，主要从四个方面来展开：
1.钱的扰动
大量浮在海外的美国热钱会涌入美国，对美国国际收支平衡来讲非常有利。从长期看，热钱可能会沉淀为投资从而带动就业，而这是川普减税的主要目的。
但是这些热钱流出的国家，就要面临短期流动性的紧张。具体到对中国在内的新兴经济体的流动性影响：
大量热钱流出中国，使外汇储备急剧减少，汇率下跌，人民币贬值，中国资产价格下跌（包括房地产本来就虚高），对刚刚恢复的经济打击很大。
如果新兴经济体应对不利，造成资产价格巨幅下跌，美国热钱杀一个回马枪，大肆在资本市场上收购中国企业的控制权。
美元加息叠加减税，热钱跑步回流美国。世界各个中小经济体，面临持续的失血。对中国未来最大的风险，就是失血带来资产价格下跌被美国蓐羊毛的风险。
2.人的扰动
美国税改在短期内可能会造成美元回流，但其终极目的是希望回流的美元扩大投资，解决就业问题。人民日报说，此次税改将整体上使美国内生产总值增加6.9至8.2个百分点，新增就业岗位200万个。
美国税改之后，个税最高税率降至35%，比中国低很多。中国正在推行创新驱动发展战略，必须吸引国际高端人才。目前的税率水平，相比美国，对顶级人才没有吸引力，可能造成人才竞争中落后。
3.企业的扰动
企业所得税的税率降至15%，可以大大刺激企业的发展，带来的冲击绝不可小觑。欧洲的企业（如宝马），日本、韩国的企业，甚至我国的企业都搬到美国了。
中国的汽车玻璃龙头企业福耀玻璃已经在美国设厂，雇佣了一千多个工人。他买的那块建厂土地花了1千多万，但是雇佣一千多个工人，政府就补贴了1700万美元，相当于完全免费买了一块土地，在美国建厂的成本比中国低。
未来，一定会有越来越多具备充分市场竞争能力的企业，被吸引到美国。
4.税率的扰动
在里根年代，美国就有一次大规模减税，使美国科技尤其是信息技术产业产生了跳跃式发展。特朗普减税也一定会刺激美国研发投入规模的扩大，这样下去，差距只能拉大，很难减少。
未来的大国竞争，必然是科技的竞争，是政府支持反哺顶尖龙头企业出门打擂台的竞争。我国势必在未来推出针对科技型企业的反哺和减税措施，这里就会带来税率的扰动。
三、如何影响A股市场？
（一）受益个股
至于美国减税受益的股票方向，主要从美国建厂的中国企业、大宗商品、人民币贬值三个维度去考虑。
1.美国建厂的中国企业
这里利好美国建厂的中国企业，目前企业清单有：福耀玻璃、三角轮胎、长城汽车、比亚迪、青岛海尔、海信电器等。央企里面，中国中车要去美国建两个厂，中建材要到美国生产建筑玻璃，都可以关注。
在这些股里面，福耀玻璃前期美国投资，吸引了很大的舆论关注。因此，大概率是这条逻辑线的龙头个股。
2.大宗商品
历史数据显示，美国实施减税政策后，原油和铜价均趋于进一步上涨。这背后，或与美国减税的外溢效应有关。美国是全球经济火车头，随着美国实施减税政策，它或将带动全球经济景气加速改善，进而支撑原油和铜等工业原料价格上涨。
铜股的龙头A股里是江西铜业和紫金矿业。油价的弹性龙头是洲际油气。
这里希望大家重点关注铜。1986年和2003年两次减税之后，铜价盘整了半年之后迎来了主升。假如18年特朗普大基建计划获得通过，铜的逻辑就成立了，时间点在18年一季度之后。
3.人民币贬值
强势美元，势必会带来人民币贬值，主要有两类股受益：
（1）利好纺织玩具
人民币贬值有利外贸出口，纺织服装、玩具鞋帽等是最大受益者。有测算显示，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。相关个股：鲁泰A、嘉欣丝绸、孚日股份、华纺股份、七匹狼；群兴玩具、高乐股份等。
（2）利好家电企业
产品销售结汇时大都采用美元结汇，人民币贬值也相对增加了汇兑收益。相关个股：青岛海尔、美的集团、海信电器等。
（二）利空个股
1.地产金融
人民币贬值将导致人民币资产（金融、地产占据主要部分）缩水；同时资本外流将导致资本流出楼市，并且部分房企境外融资负担较重。
相关个股：中农工建交等上市银行、招保万金等上市房企。
2.航空造纸
航空、造纸等行业美元债务占比较大，人民币贬值将令其不可避免地产生汇兑损失。
相关个股包括东航、国航等航空领军股。