掌趣科技泡沫破灭, 曾经游戏第一股的挣扎

曾经的掌趣科技，在A股受到了明星般的追捧，彼时的手游业正处于黄金时代。

如今，曾经的手游第一股掌趣科技，正在陷入持续的动荡中。

12月12日，A股上市的掌趣科技股价下跌2.08%至6.12元，其市值为168.79亿元。此前，该公司通过资本并购的手段，市值一度狂飙至540亿元。但是，三年多以来，资本的狂热逐渐退去，其市值已经不到峰值时的三分之一，跌去了近70%。

作为曾经的游戏明星股，近两年来，掌趣上新闻大多是高管减持和离职变动的消息。2016年至今，前任董事长姚文彬多次减持套现23.46亿元，其持股比例从上市前的49.76%下降至14.06%（2017第三季度财报显示）。上市时的第二大股东华谊兄弟套现共24.74亿元，目前持股仅剩0.42%。两年内十多位离职的高管累计套现超过60亿。

并购改变命运

掌趣科技赶上了手游最好的时代，依靠频繁的并购迅速做大市值。

2012年上市之前，掌趣科技已经在并购中尝到了甜头。2008年7月同时收购北京华娱聚友与丰尚佳诚，2009年9月收购广州好运及九号科技，同年12月收购大连卧龙，2010年9月收购北京富姆乐。帮助掌趣科技增加了体量，也粉饰了业绩报告。

2012年5月11日上市后，当时还身处功能机与智能机开始交替、页游爆发的时代，掌趣科技也在40亿左右的市值停留了半年多。

很快改变命运的并购来了。2013年2月，掌趣科技宣布以8.1亿元收购动网先锋，2012年动网先锋网页游戏业务收入1.47亿元。强心针的注入让其股价飙升，自此，掌趣科技在并购的道路上一发不可收拾，单在2015年，掌趣科技在收购以及投资上就花费了约50亿元，完成超过40次的资本动作。

然而掌趣科技上市三周年之际，公司的命运迎来了转折。

救命稻草不再灵验

2015年末是掌趣科技的转折点，之前并购的游戏公司大多无法完成业绩承诺。被视作救命稻草的并购，也无法挽救掌趣科技的颓势。

2014年，掌趣科技收购的玩蟹科技、上游信息未完成当期业绩承诺，2015年，玩蟹科技、上游信息和先锋网络均未完成当期业绩承诺。2017上半年，天马时空净利润为6700万，距离承诺的全年3.3亿仅完成了20%。

对于掌趣科技，内部团队不给力，也就决定了无法持续推出成功的精品。高层想要持续减持套现，必须要像打兴奋剂那样，通过不断并购刺激股价，才能找到合适的时机。

市场环境变了，手游市场的惨烈导致了小团队极难出头。要么死，要么被收编，现在几乎所有高收入的新品都有大公司在背后保驾护航。掌趣再也无法轻易找到之前天马时空、玩蟹科技这样的优质新兴手游团队。

2017年，为了遏制股价持续下跌，掌趣科技推动了一场5个多月的停牌重组，最终以失败告终。

市值缩水

2012年5月11日，掌趣科技上市时，手游行业正处于爆发前夜。文化部发布的报告显示，2012年，以互联网和移动络游戏市场计算，我国网络游戏市场收入规模达601.2亿元，同比增长28.3%。其中，互联网游戏536.1亿元，同比增长24.7%；移动游戏65.1亿元，同比增长68.2%。掌趣科技市值达到40多亿。

一系列的并购之后，掌趣科技的市值也是一路飙升，不过，该公司的业绩并未直线攀升。掌趣科技2017年上半年财报显示，截至6月30日，掌趣科技实现营业收入8.27亿元，归属上市公司股东净利润2.67亿元，比上年同期下降13.35%和36.17%。

与此同时，中青宝、拓维信息等手游公司的股价，也在过去三年实现了数倍上涨，传统企业收购游戏公司，成为包装市值屡试不爽的手段。几乎所有的游戏业内人士都认为泡沫存在，而泡沫终有破灭的一天。截至12月12日收盘，中青宝股价报收15.85元，总市值为41.37亿元。而在2013年，该公司年内股价上涨六倍，市值突破百亿。如今，中青宝的市值早已腰斩，而此时的掌趣科技市值缩水近70%。

事实上，包括腾讯网易在内，几乎所有的游戏公司和团队都会强调精品内容，因为这才是游戏公司存活的根本。巨头垄断的背景下，中小企业更加需要加强内容的竞争力。此外，手游行业泡沫破灭后，行业才会真正进行优胜劣汰，仅仅依靠人口红利获得收益的时代，也早已过去。对于国内游戏市场来说，或许到了价值回归的时候。