全球加息之火烧到亚洲，中国也快了

昨天，韩国央行决定将基准利率从1.25%上调到1.5%，为2011年首次上调，韩国央行称，得益于全球经济复苏和与中国贸易的改善，韩国经济增速高于10月的预期，对经济复苏和通胀表示信心。

从韩国的通胀率来看，已经逼近了2%的水平，这可能是韩国央行下狠心加息的主要因素，另外，通过加息打压房价，也是韩国央行主要考虑的因素之一，据说首尔市区的房价已经涨到了7万人民币一平米，这个房价基本跟北京上海持平，明显上涨过快，韩国民众也是苦不堪言，但是有一点不得不多说一句，韩国人的收入大概是北上深等大城市平均收入的3倍左右，所以到底谁更苦，应该不必多言了。

美国年底还要加息，英国央行在这月初也开启了加息，欧洲正在退出QE虽然还没有加息，但也退出了国债购买计划。日本央行也是加息臆测不断，加拿大央行也突然在今年下半年开启了加息日程，目前还在观望的也就中国还有澳大利亚，但是也表明了继续收缩货币的意图，可见全球经济周期已经进入了加息的时间点，这时候加息只是早晚的事情，最后十有八九都会实现。

为什么说我们急需加息呢？因为市场利率已经涨上去了，国债收益率破4%，国开债收益率破5%，1年期银行间拆借成本也基本超过了4.5%，由于贷款利率是自由的，所以这种时候央行加不加息，贷款利率其实已经上去了。企业从银行拿钱必须要付出更多的成本，但存款利率是受基准利率影响的，而央行的基准利率目前1年期只有1.5%，这个水平显然过低了，大家都知道现在存货币基金一年还有4.2%，而且货币基金的流动性更好，随时可支取，两相比较大家都去买货币市场基金了，谁还会再存银行呢？银行凭借这么低的基准利率怎么揽储？

所以银行们其实早就受不了了，储蓄收不上来，也就没办法放贷做生意，银行们已经自发自愿的多给储户钱了，比如工农中建，都把一年存款利率加到了最高限1.75%，相当于自己给自己加了一次息，而一些商业银行们都加到了1.95%，这已经是非常普遍的现象了，而再小的银行，比如河北银行，汉口银行，一年期存款利息加到了2.25%，比基准利率上浮了50%，可见各家银行对于加息是多么的迫切。但即使这样，还是揽不到储蓄。基础利率和市场利率差距太大，让银行们的流动性严重下降，市场缺钱之后，就只能再去找金融机构高息拆借，然后就又会提高市场利率，市场利率和基准利率的差距就会更大。流动性也会更紧张，如此就会陷入死循环。

此时国际环境也是紧缩一片，货币也会在各国之间流动，12月美国再加一次息，那么中美的基准利率就会倒挂，如果是存款，存美元就会更划算了，那么美元走强的压力会再度来袭，如果国内财富开始重新外流，出现去年底那样的情况，届时市场利率会再度快速上升，那样对于汇率压力，国内流动性压力都会卷土重来。所以估计这也是央行要考虑的因素

最最重要的一点，猪周期从去年3月开始回落，到明年春节前后肯定会回归市场，现在猪肉价格是CPI的主要拖累，贡献是负的10%，到明年可能贡献度会由负转正，猪肉比重极大，如果猪周期回归，那么CPI可能会破掉2%进入警戒区间，所以抑制物价也必然成为央行的重点任务。

综合来看，无论是抑制物价，还是补充金融机构流动性，都要求央行必须要加息了，有人担心加息会让经济更寒冷，但其实大可不必担心，因为你即使不加息，银行的贷款利率也已经上去了，你现在加息，让他多揽存，同时可以通过下调存款准备金率的方式释放流动性，让银行有充足的资金，贷款利率会不升反降，反而有益经济，引导资金脱虚向实。特别是加息之后能够抑制资产泡沫，增加炒房成本，对于存量房贷是一个致命的打击，届时会吓退很多高杠杆的投机客，房地产的赚钱效应消失之后，资金才会乖乖的回流实体。否则天天都在那充满了套利的诱惑，没几个人愿意踏实下心来搞实业。

至于股市，如果采取加息降准的同时操作，基本是利好。因为股市参考的更多是市场利率，市场利率才是股市定价的决定因素，我们估值的时候也是通过国债或者国开债收益率作为比较的。所以基准利率对股市的投资影响不大，只要能够通过降准的流动性补充，让市场利率下来，股市就会有好的行情。债市也是如此，最差的情况就是现在，市场利率猛涨，流动性紧张，债市一直跌跌不休，市场利率能下来，债市的熊市就能缓解

所以，综合来看，非常之时就要用非常之法，如今全球经济共振，我们就要把货币工具拆开来用，加息和降准这两个货币政策，单用哪一个都有问题，如果只加息，那么进一步释放紧缩信号，市场利率会更高，如果单降准，释放出来的流动性，必然又去炒楼了。所以必须组合运用，相互对冲。