活力天汇挂牌新三板：航班管家高扩张中渴求资金

公司拟在 2017 年第二季度进行融资，保证现金储备可以支持公司的正常经营。

新三板在线· 文/郭净净

对于“航班管家”和“高铁管家”，经常出行的朋友或许并不陌生。

2017年9月11日，这两款产品的运营公司——活力天汇(871860)正式在全国股转系统挂牌公开转让。

活力天汇全称是“深圳市活力天汇科技股份有限公司”，成立于2005 年 9 月 22 日，于2016年9月30日完成股改。

公开转让书显示，公司股权结构较为分散，最大单一股东持股比例不超过20%，无单一股东持股比例达到绝对控股或相对控股。

李黎军直接持有公司15.808%的股份，王江直接持有公司15.808%的股份，二人合计持有公司股份778.302万股，占公司股份总数的31.616%。2016年4月，两人约定在公司经营管理过程中作为一致行动人。目前二人分别是活力天汇的董事长、总裁。

值得一提的是，海航集团旗下海航凯撒(002425)、大鹏航旅也参投活力天汇，同时上市公司华金资本(000532)旗下珠海铧盈于2016 年 5 月 30 日增资入股活力天汇股份。

(图片来源：活力天汇公开转让说明书)

持续扩张中的巨亏

据新三板在线了解，活力天汇自 2009 年开始运营航班管家，随后推出“高铁管家”。如今，这两款产品成为目前国内增长较快的机票和火车票的交易入口，日活跃用户与日消费用户数量较大。

目前该公司以航空及高铁出行服务为切入点，通过旗下提供出行服务的手机应用——“航班管家”和“高铁管家”积聚用户和流量。目前围绕出行服务，公司现已衍生出伙力食、伙力接送、伙力酒店、伙力商城等一系列场景电商业务。

同时，基于强消费能力用户的长期积累，活力天汇也为高端汽车、房地产、快消品、保险、金融及理财等行业的品牌广告主提供精准营销服务。

公开转让书显示，活力天汇截止2017年4月底的总资产是2.64亿元。而其2015年、2016年的资产总计分别是1.32亿元、3.02亿元。

同时，财务数据显示，2015年、2016年、2017年1-4月，活力天汇实现营业收入分别是8244.48万元、1.63亿元、8369.28万元;净利润各为-2.49亿元、-2.3亿元、-1468.47万元。

新三板在线获悉，活力天汇整体业务分为三部分，分别是，以“航班管家”和“高铁管家”为核心的出行服务;利用“航班管家”和“高铁管家”积累的高价值用户数据，构建场景电商的消费闭环;以活跃于平台的高价值用户为资源，提供广告服务。

其中，母公司活力天汇提供的主要为场景电商服务(包括营销平台服务与自营平台服务)与广告营销服务，子公司活力旅行社提供出行服务，其他子公司处于研发阶段、除活力世纪外尚未实现收入。

(图片来源：活力天汇公开转让说明书)

对于盈利情况连续亏损的现状，活力天汇坦言，公司营业收入快速增长，但受行业整体竞争状况和公司自身发展策略的共同影响，公司的三费合计数也在逐年增加，导致公司一直处于无法实现盈利的状态。“未来，公司还将继续扩大营业规模，三费合计数也将随营业收入的增长相应增加，短期内公司将面临难以实现盈利的风险。”

新三板在线了解到，该公司主要成本为向第三方支付平台、金融机构等支付的手续费、运营维护费以及场景电商中采购产品的费用。由于业务量的持续增长，导致 2016 年度与 2015 年的主营业务成本有所增加。 2015年、2016 年，公司销售费用分别为 1.27亿元、2.4亿元，占营业收入的比重分别为 147.29%、154.30%，所占比重及发生额均较大。

同时，报告期内，活力天汇的经营性净现金流持续为负，2015年、2016 年分别是-8385.48万元、-1.66亿元。公司坦言，“根据公司的发展战略，公司将进一步扩大业务规模，短期内经营活动产生的现金流量净额可能持续为负。”

资金饥渴与用户下滑危机

鉴于此，活力天会的持续经营能力引起市场关注。在公开转让书中，公司回应，预计2017年，公司将实现收入4.19亿元，净利润-7243.17万元。

“公司在收入增长的基础上，严格控制费用的支出，缩小了亏损额，申报前净资产为正。同时，公司拟在 2017 年第二季度进行融资，保证现金储备可以支持公司的正常经营。公司亏损额逐步下降且预计在 2017 年末达到当月盈亏平衡，公司具备持续经营能力。”

活力天汇进一步表示，未来公司收入将来源于更加多元化的盈利模式，例如购票及增值业务、广告及营销平台、场景电商、基于共享经济的伙力平台收入等，预计未来公司的收入将持续增长。“得益于业务扩展积累带来的规模效应和品牌提升，公司的获客成本和服务成本将持续下降。”

作为互联网企业，来自航班管家和高铁管家的用户量，是活力天汇经营的基础。对此，该公司公开转让书坦言，其成立以来大力推广并获得了较多的用户量，但如果公司不能增加用户的粘性、扩大用户规模，将有可能在未来的发展中处于不利地位。“公司存在由于市场竞争加剧带来的业绩下滑风险。”

据介绍，活力天汇自 2009 年开始运营航班管家，2009 年至2012 年向用户提供航班动态及票价查询功能，从 2012 年底试运营在线订票功能，2013 年开始将查询流量转换成交易流量，在完成用户转换的同时获得出行服务收入与广告营销收入。

自 2015 年起，在用户转换的策略上，公司一方面通过提高产品的用户体验以实现现有用户的转换，另一方面通过市场推广、促销、品牌建立等方式来拓展更多的消费用户，在继续提高票务销售量的基础上开展了营销平台及自营电商的服务，成为新的增长点。

作为处于快速扩张期的互联网企业，活力天汇急需资金。公司强调，其处于快速发展阶段，研发产品以及拓宽销售渠道导致公司对资金有着较大的需求量。

实际上，早在2010年，该公司便为了融资，曾设立境外拟上市主体公司开曼活力，引入红杉基金、经纬基金、Greylock 及 Smart等知名投资机构进入。

2015年8月，活力天汇开始拆除VIE红筹架构，开曼活力于 2016 年 8 月 15 日以香港活力支付的利润及自有资金 8084.54万美元，回购境外投资者全部股份。

在公开转让书中，活力天汇称，公司境外主体未曾筹划过上市也未开展任何上市工作，搭建 VIE 架构仅仅是为了境外融资需要。“随着国内新三板市场的发展，公司考虑到自身的市场和用户均在国内，故决定拆除 VIE 架构并申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。”

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