新三板新股王诞生 龙门教育365元夺位

一家教育企业也在新三板掀起风浪。这家名为龙门教育的挂牌公司，在9月5日以365元/股的收盘价晋升为新三板的新股王。对于沉寂已久的新三板市场，多少带来了一抹亮色。

新三板在线 · 文/蔡亚茹

资本市场的老股民，一定还记得2015年上半年全通教育在A股市场掀起的疯狂。当年5月份其股价一度达到467.57的天价，令贵州茅台相形失色。

如今，另一家教育企业也在新三板掀起了类似的风浪。

这家名为龙门教育(838830)的挂牌公司，在9月5日以365元/股的收盘价晋升为新三板的新股王。

对于沉寂已久的新三板市场，多少带来了一抹亮色。

龙门教育引爆新三板

刚刚在8月22日挂牌新三板的龙门教育，凭什么在短短两周时间，股价就碾压所有挂牌公司，甚至还超过了A股的贵州茅台?

单从股价而言，龙门教育“后生可畏”，其股价以260元起步，仅仅两周的时间飙升至365元。

参考其挂牌后的走势，8月23日，龙门教育当天以260元的价格成交1000股，8月29日股价就涨到301.8元，成交1万股。此后的三个交易日分别涨了18.2元、30元和15元，9月5日达到365元的高位。不过其成交量都只有1万股。

和全通教育相似，龙门教育也致力于K12教育培训，主营业务为中高考教育培训服务及教学软件销售业务，以全日制的面授培训，配合教学软件的辅佐，通过科学的管理模式为学生提供服务。

与全通教育不同的是，龙门教育天价股背后是连续增长的营收和净利润。全通教育于2014年1月在A股上市，2015年成为股王后市场相关人士将目光纷纷投向全通教育几乎原地踏步的盈利情况。但作为新晋股王，龙门教育的盈利情况较为乐观。

这家2002年创始于陕西的教育培训机构，近年来中高考辅导知名度、升学率的不断提高。长期积累的核心竞争力，使龙门教育有着相对较高的定价权，2015年，龙门教育提高了单个学生的收费标准，营业收入和净利润均实现了大幅度的增长。

财务数据显示，龙门教育2015年实现营业收入1.5亿元，较2014年增长4倍，实现净利润4892.06万元，较2014年增长11倍。

2016上半年，龙门教育实现营业收入9860.25万元，同比增长116.55%，实现净利润3489.56万元，较上年同期增长283.07%。

按照目前龙门教育560万的总股本，其上半年的每股收益高达6.58元。按照365元的股价，其市盈率仅有27.7倍。远低于全通教育的170多倍的市盈率。

K12奇迹

全通教育当年如此受到关注还与它强大的朋友圈势力有关系，在全通教育在进入上市辅导期之时，俞敏洪投资的北京中泽嘉盟出资2000万元，以每股6.2元的价格认缴公司新增注册资本322.58万股。

挂牌前，龙门教育也有类似的增资行为。

资料显示，龙门教育于2016年1月份完成股改，设立股份公司后就进行了第一次增资，引进上海德睦投资中心(有限合伙)和汇君资产新三板成长1号基金等机构投资者。但100元/股的认购价格让市场有些唏嘘。

7个月后，龙门教育实现了挂牌新三板的承诺，股票价格也飞跃式增长。粗略计算，上海德睦投资中心(有限合伙)一月份投资的2000万元已经收益5300万元，汇君资产新三板成长1号基金投资的1000万元收益2650万元，收益率达2.65倍。

天星资本8月份在一篇《政策资本联动，教育培训扬帆起航》的研报中提出“投资跨越式增长，K12最受青睐”的观点。

资料显示，近三年教育行业上市前投资金额及投资数量迅速增长，2015年热点投资领域主要集中在K12课辅、垂直平台及早教。在现有教育制度下，应试仍是主流,面向考试的K12课辅自然必不可少，K12在线教育仍是未来投资的热点。

事实上，创新的商业模式和有利的宏观政策是龙门教育的优势。通过与电信运营商鹏博士合作建“拼课网”的线上教育平台，将高度分散的教师整合到一起，使龙门教育向品牌化、规模化、互联网化的方向发展。

而高考改革和全国回归统一试卷的政策，为龙门模式的全国复制提供了必要条件。2016年龙门教育已经开始了全部市场布局，在K12校外培训领域，已经进驻北京、湖北、湖南、山西、安徽江西等多地。未来龙门教育将形成在线教育产品、线下培训服务课程以及VIP个性化解决方案三大产品体系。

不过面对全通教育从股王陨落的前车之鉴，龙门教育能否“一路高歌”还是个未知数。

本文出品：新三板在线。作者：蔡亚茹。

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