带“伤”上市 美图明年继续亏 亏损11亿，估值却超50亿美元

■本报记者 张杰 北京报道

8年持续抗战，一直处于低调闷声发财的修图应用开发商美图公司，似乎等到了收获的季节。

12月15日，美图将在香港上市。12月8日，有消息称，已录得逾1倍超额认购，其招股价范围8.5-9.6港元。按上市后融资上限55亿港元计算，美图公司即将成为腾讯阿里之后，国内近10年来登陆港股的第二大互联网公司，到底靠何支撑？面对“用户多、不赚钱”的现实困局，又将如何结束持续烧钱的现状？

　　拟融资55亿港元

虽然仍处于持续烧钱亏损状态，但美图公司却还是在今年8月第一次递交了招股书，拟登陆港股上市。

根据12月5日最后更新的招股说明书显示，美图宣布将于15日在香港上市，拟发行5.74亿股，每股发售价定在8.5-9.6港元，融资金额为48亿-55亿港元。

其中，针对国际投资者（包括基石投资者）的份额占九成，在港发售数量占一成，已募集至多55亿港元的资金。12月15日上市香港联交所，股份代号为（01357.HK）。

若此次按上限55亿港元计算，美图的估值达52亿美元。记者统计相关资料对比发现，美图公司此次港股上市的融资额，是继腾讯之后，在香港上市的第二大互联网公司，成为近10年来香港股市最大规模的科技IPO，美图公司备受瞩目。

公开资料显示，美图公司前身为蔡文胜、吴欣鸿2008年创建的厦门美图网科技有限公司，目前主要业务为研发图片及影片软件及产品，旗下有美图秀秀、美拍、美颜相机等软件以及美图手机等产品，旗下拥有数亿活跃用户。

招股说明书显示，美图创始人、执行董事兼董事长蔡文胜，美图CEO吴欣鸿在公司分别持股38.32%、15.51%，老虎基金、IDG资本、启明创投、华夏基金等投资机构分别持股10.95%、8.91%、7.65%和6.59%。

对于美图公司为何选择在香港上市，蔡文胜说，部分是因为深港通正式开始了，“在内地我们有许多的粉丝，我们不只希望他们用我们的产品，还希望他们成为我们的股东。”

对于美图公司此次公开募股的用途，美图公司表示主要是为了更好地发展智能手机在内的硬件产品。

12月9日，《华夏时报》记者以采访函的形式向美图公司媒体负责邮箱发送采访提纲，不过，截至发稿时，并没有接到该公司关于上市过程中的相关多个数据进行确认。

盈利模式待验

虽然美图公司即将正式登陆港股IPO，但拥有巨大用户量的美图公司仍处于持续亏损的状态，也被业内誉为“流血上市”的标杆。

招股书显示，从2008年成立至今，美图公司累计亏损62.6亿元人民币，扣除可转换可赎回优先股的公允价值（50.7亿元人民币）和股权激励（5270万元人民币）之后，累计实际亏损11.38亿元人民币。

“根据上述数据显示，美图公司其实并不符合A股上市的基本条件，而此次之所以选择港股上市，也是美图公司受资本的裹挟，不得已而为之。”有投资人士向记者分析说。

根据资料显示，2014年，美图公司共完成A、B、C三轮融资，金额共计3.6亿美元，完成C轮后的美图公司估值约为20亿美元。今年6月，美图完成了近3亿美元的D轮融资，公司估值约为38亿美元。

记者在招股说明书中看到，在美图2016年第三季度6.26亿元的营收中，来自智能硬件（即美图手机）的收入为6.09亿元，占比达到97.1%。

而对于美图公司现实盈利困境，美图公司在招股说明书中也开出了解困药方。

招股书显示，未来美图将通过四个业务方面提升变现能力。一是智能手机；二是在线广告；三是电子商务；四是互联网增值服务。美图也在尝试通过美妆相机的试色功能，向一些口红天猫店导流。此外，美图公司预期将于2017年上半年推出社交电子商务平台。

据美图公司在招股书中预计，明年公司还会继续亏损，预期互联网服务及其他分部将自2016年7月起18个月内实现盈亏平衡，也就是说到2017年底将实现盈亏平衡。

有业内人士对记者分析说，不管是美图公司进入智能手机市场，还是短视频和直播行业，美图在商业化变现上面临着激烈的市场竞争。