拆解融360：导流现金贷 真正的风险并没有提示给投资人
文/仙逸
前言：
正常金融世界的，可以有迹可循的东西，在现金贷的世界里却无处可查。金融作为影响严重国家及个人生活的一个工具，必须接受监管，然而，在互联网金融的世界里，这个监管几乎并不存在。
比如，现实世界里借不到钱的企业，傍上一个资产管理公司，然后开设互联网渠道，就可以堂而皇之以“产品”的形式出售。等到企业跑路后，资产管理公司可以言之凿凿告诉大家：对不起，我们不负责。互联网渠道也说，对不起，我不负责!而且，法律是支持他不应该负责!这就是问题所在：没有人负责。世界上有这等事情!
相信GPLP君，监管层看到一招治理不了互联网金融，还会有下一招。
正文：
全国范围内停止小贷公司开办互联网平台的决定，这是在 2016 年末的强烈监管之后，政府对互金领域的又一次手术。
2016 年，互联网金融在全国范围内爆发出众多恶性事件之后，诸如云南泛亚、快鹿科技等等。
原因无他， 2017 年，很多公司又开始以科技金融及现金贷的名义回来了：
2017 年 10 月 18 日，趣店在美国上市，以金融科技、消费金融的名义登陆资本市场，然而，最终被媒体及机构证实，该公司从事的是现金贷业务。
随后，另外一个科技金融公司登陆纳斯达克， 2017 年 11 月 16 日，简普科技(融360)挂牌纽约证券交易所，股票代码JT，此次发行价为每股美国存托凭证(ADS) 8 美元，低于此前确定的8. 50 美元至10. 50 美元的发行价格区间。
那么，该公司到底是做什么业务的呢?
融 360 的导流费
根据融 360 的招股说明书，融 360 主要从事其金融产品线上发现及推荐服务平台的运作。个人用户可以通过平台获得金融产品，包括消费者和其他贷款，信用卡和理财产品。还有部分的互联网网贷业务(已拆分单独运营，与上市实体无关)
看起来非常干净，我们理解的P2P或者现金贷业务不一样，他们地确是一个信息提供方和撮合方。如若发生纠纷，和他们没关系。
而且，每批贷款的收费，融 360 也不是很高。从 2015 年的22. 27 元，下降到 2017 年上半年的10. 76 元。就算一笔贷款只有 1 万元，也就是千分之一的中介费，不高。信用卡业务则好过得多。每帮助银行发放一张信用卡，融 360 可以获得 74 元左右的佣金。也不高，推荐业务公司业务从 2015 年的1. 55 亿元上升到 2017 年半年的3. 62 亿元。
还有部分广告业务，从 2015 年的 1323 万元，急速上升到 2017 年半年的 3133 万元，增速不可谓不大。
与从事现金贷业务的趣店相比，看起来非常高大上。
然而，事实如此吗?
资料显示，融 360 也和互联网金融有着千丝万缕的关系，如同日本人总是彬彬有礼具有迷惑性一样，融 360 是建立在互联网金融业务的基础上的，甚至加剧了现金贷的扩散，因为他们是做导流业务的。
在融 360 的官网，大家可以清晰的看到我国的一流银行，应有尽有。似乎融 360 是为这些顶级银行做类客户经理业务。然而，并不是。他们仅仅是为这些银行提供信用卡服务，但是到具体的贷款业务，公司并不是和银行直接合作!
如若你需要贷款，融 360 会将你引流到第三方代办机构。譬如申请 100 万贷款，界面会跳出如下资料。
每个银行的左上角都注明了“中介代办”。中介代办是什么意思?其实就是贷款人不是直接联络银行的业务经理，而是找到线下的某个第三方，由第三方拉客户的征信信息，代办贷款业务。当然，一切不是免费的，中介机构得收3%-5%的手续费。比如下面就是一家这样的金融服务公司。他们对接区域内的各个银行，专做银行个人贷款。
一定意义上，融 360 能够消除信息不对等，但是，GPLP君依旧觉得，一个企业一年不亏损的话，不过3-5%的净利润，为什么这些中介揩油的机构随意都3-5%的纯利呢?说好的互联网，减少信息不对称，减少中间环节，怎么越加越多?
如若你需要的是小额贷款，你将直接被导入到一系列的“现金贷”里。
5 万元的贷款需求，利息在14%-20%之间，值得注意的是，下面淡淡的文字标注了月费1.65%左右!这些以月费、手续费名义收取的费用，增加了消费者负担，提高了借款成本。
真正的风险并没有提示给投资人
与其他互联网公司上市不同，融 360 的上市还涉嫌误导投资人。
在融 360 的招股说明书中，融 360 是这样描述政策环境的：“中国政府尚未对新兴且快速增长的互联网消费金融市场有明确的管制，而该市场是公司平台交易赖以生存的根基。截止招股说明书发布，公司并没有受到任何政府处罚。中国政府可能会对互联网消费金融市场采取更加严格的管制，并颁布具体的管制措施(例如牌照)。”
然而，真的不明确么?不!中国政府的态度是非常明确的。
2016 年E租宝出事成为整个互联网金融的转折点。之后，监管的态度就非常明确了。
从《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，到《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》监管力度一浪高过一浪。意见会也积极推进《关于银行业风险防控工作的指导意见》，提出要严格执行P2P备案登记、资金存管等配套制度，稳妥推进分类处置工作。
一切的迹象都表明，在融360 正式IPO之前，中国政府已经宣布了明确的监管措施，表明了不支持，严厉管制的监管态度。这难道这就是所说：
In particular， the PRC government has not adopted a clear regulatory framework governing the new and rapidlyevolving online consumer finance market。(中国政府尚未对新兴且快速增长的互联网消费金融市场采取明确的监管措施和框架。)
融 360 信息披露不完全，为什么这么遮遮掩掩呢?
答案也在招股说明书的另一角遮遮掩掩地说出了：Any negative publicity with respect to us， our financial service providers or the industry in which we operate may materially and adversely affect our business and results of operations.(任何对我们、第三方服务提供者和这个行业的负面影响，都会影响到公司业务。)
招股说明书中这个风险点在美国投资者眼里是例行公事，但是真正熟悉中国国情的人知道，互联网金融的监管正在越来越严格和审慎。
这句话，等于说了白说，真正的风险并没有提示给投资人。
正如同趣店在监管来临前火速上市一样，想必在上市之前，融 360 也一样知道自己的处境，那么为何不大方大方承认呢?
而且，更蹊跷的是，融 360 在上市前，将自营的贷款业务剥离，理由则是：公司作为平台公司，为保证平台公司的独立性声誉，将拆分出贷款业务。然而京东虽然是平台，也不妨碍有自营业务。为什么融 360 要把这块下蛋的金母鸡业务剥离出去呢?将优质资产放入上市主体不是能够提高公司估值，融到更多的钱么?
众所周知，现金贷是一个暴利业务。
以在美国上市的三家经营现金贷的公司为例，趣店是最赚钱的50%的净利率率，宜人贷则次之，25%的净利润率，拍拍贷则还在亏损。可见现金贷是一个多么赚钱的生意。
为什么融 360 要拆分呢?甚至亏损也要拆分!
融 360 的财报显示，融 360 本身是巨额亏损的， 2016 年是每赚取 1 元就要亏损0. 5 元的节奏， 2017 年上半年稍微好转，每赚取 1 元，就要亏损0. 125 元。因为贷款业务是附着在融 360 上面的，所以推广费用等巨额支出并不需要，是赚钱的，至少能减少亏损。
在这种情况下剥离现金奶牛，现金贷业务，难道融 360 疯了吗?
翻来覆去，唯一能够解释的原因是：融 360 很可能在撇清自己和现金贷的关系!
融 360 科技含量如何?
融 360 招股说明书当中，公司是一个科技驱动型的企业，简普科技给自己套上“数据深度透视”，“领先科技”这两个标签，然而事实如何呢?
融 360 公司持有 34 个软件著作权专利， 2 个域名以及 13 个商标。这就构成了融 360 所有的“高科技”。
是否这就是人工智能?软件的核心竞争力到底是什么?
截至发稿，融 360 相关负责人并没有对GPLP君一个明确回复。
融360，让监管政策的暴风雨来得更猛烈一些吧