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Jumia作为非洲电商独角兽第一股。Jumia已经成为非洲最大电商平台，因其与阿里巴巴初期规模和业务模式类似，也被称为“非洲版阿里巴巴”。

一方面，Jumia覆盖了非洲77%的网络用户。公司2018年GMV总量达到8.28亿欧元，同比增长63.32%，营业收入1.3亿欧元， 同比增长38.94%。平台收入构成增长主要驱动力，具有较大增长潜力;另一方面，受制于非 洲基础建设落后、物流水平低、受教育水平较低、信任环境较差等因素，投资风险较高，备 受争议。

经济稳健增长、年轻化的人口结构与互联网普及加速网民快速渗透，为非洲电商发展奠基。2018年非洲GDP总量达2.33万亿美元，同比增长3.4%，比2017年同期增长2.8%高出0.6pct，呈 稳定增长态势，若按12.86亿人口计算，2018年非洲人均GDP为1812美元。人均消费则从2000年的1175美元增长至2017年1652美元，年均复合增速为2.02%，经济稳健增长带动人均消费稳 健增长为电商发展奠定经济基础。同时，非洲人口结构年轻化，平均为19.4岁，远低于世界 平均人口年龄，人口年轻化与互联网智能设备迅速普及形成共振，2017年移动宽带普及率为32%(3.99亿)，预计2022年普及率提升至73%，届时移动网络用户将超过10亿。考虑到非洲 电商渠道目前渗透率仅为1%(中国约20%)，未来渗透率有待进一步提升。

非洲电商备受投资者青睐，但竞争激烈，目前盈利电商仅占29.3%。电商已成为非洲创业的热 门项目，但淘汰率高，行业竞争激烈，目前有108家电商，共获融资占所有融资创业项目的36.8%，远高于其他行业，尼日尼亚也成为非洲电商竞争最激烈的国家。目前大部分电商仍处 于投入期，能够盈利的电商仅占29.3%，严重依赖外部融资。

报告内容：

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（报告来源：招商证券；分析师：宁浮洁、周洁）