百亿并购重考携程消化能力 收购天巡主要股东股份

■本报记者 王潇雨 北京报道

在积极的业绩数据以及越发难遇敌手的内外部环境之下，携程旅行网（下称携程）显然并没有像当年那样固步自封，而是开始主动通过内部整合以及外部并购来进一步巩固领先优势，并弥补国际业务的短板。

11月24日，携程宣布与天巡控股有限公司（Skyscanner Holdings Limited，下称天巡）的主要股东达成收购协议，将收购后者全部股份。

并购补短板

携程在发布最新一季财报时对外公布了这一收购计划，除了收购主要股东的全部股份之外，携程还将根据英国相关法律要求对其他股东提出收购要约。

本次收购中天巡的估值约为14亿英镑，携程方面表示将主要以现金支付，部分交易对价将以携程普通股与债券支付。双方董事会已经批准了这一交易，预计今年内就能完成此交易。

据一位知悉双方的人士透露，天巡已经在旅游搜索领域确立了领导地位，因此携程也将保持其品牌独立运营。

去年携程还完成了对英国一家B2B企业Travelfusion的投资，后者是领先的廉价航空内容整合平台和直连GDS解决方案提供者。

在新一季财报发布之后的沟通会上，携程CEO孙洁表示，收购天巡将加强携程的海外机票业务以及携程的全球布局。

孙洁表示，携程选取的并购对象主要是每个垂直领域内排名的第一或第二位的公司，同时也会确保并购对象公司有合理的估值。

作为全球最有影响力的机票、酒店以及租车业务比价搜索引擎之一，于2001年由Gareth Williams等人在英国创办的天巡从机票业务切入市场，凭借自身技术优势很快在机票搜索比价领域占据了优势。

尽管一直没有像其他创业公司一样在合适的阶段寻求上市以扩充资本，但自2009年实现盈利以来，天巡一直保持着持续盈利的健康财务状况，并且其CEO Gareth Williams也反复向外界强调除非迫不得已但不会考虑将公司推向资本市场。

但其在中国本土发展一直没有预想中顺利，尽管业务模式与其相似的去哪儿网创建之后迅速对携程等本土在线旅游巨头构成了挑战，但在全球范围内都取得巨大成功的天巡始终未能真正在中国出境游热潮高涨之际真正实现在这个潜力巨大的市场生根落地。

而从业绩上看，天巡2015年营收为1.83亿美元，仍然保持着28%的增幅，但与2014年的42%和2013年的96%相比已经大幅收窄。

更懂中国市场的携程通过战略转型以及针对性并购，迅速扭转了在线旅游业“战国时代”初期的颓势，开始显现出一统江湖的姿态，并将下一个目标对准了国际化。

全球最大的两家在线旅游服务网站Priceline和Expedia尽管在中国都未能斗过以携程为代表的本土势力，但其产品矩阵以及全球范围内的市场成就也是中国本土的在线旅游企业所无法比拟的。

短期内迅速弥补这种差距只有一种办法：并购。收购天巡可以获取到全球每年超过20亿次的搜索需求，并能够支持超过30种语言、190个国家的市场，并直接带来每月6000万活跃用户。

与这些相比，超过百亿的成本似乎并不是太大问题，特别是对于目前不缺钱的携程而言。

9月，携程公布发行总额9亿美元、于2022年到期的高级可转换债券及2850万股美国存托凭证，按照当时对外公布的口径，其表示这些募得的资金将用于对互补性业务及资产的收购和投资，及其他一般企业用途。

加强内部整合

在收购天巡的同时，携程还公布了与美国三大旅行社Universal Vision、Ctour、Tours for Fun达成战略投资与合作，这也在一定程度上体现出在线旅游企业不再拘泥于线上，而是将一部分业务开始落地、两条腿走路的趋势。

但相比之下，如何在连续收购之后更好地把业务板块有效整合要比并购本身更为考验一个企业的管理能力。

11月22日，携程在内部宣布将整合去哪儿度假与携程旅游业务。

尽管在去年刚刚收购去哪儿时梁建章曾明确表示：“将保持去哪儿独立运营，为旅行者创造差异化的产品和价值。”但一年之后内部整合便已经大张旗鼓地展开，一定程度上是竞争环境使然，另一方面显然整合将更有利于提升资源的利用效率。

根据携程旅游CEO杨涛在公司内部邮件透露的信息显示，去哪儿度假将与携程旅游两大业务单元合并，去哪儿地面也将与携程地面合并。这将进一步巩固携程在线旅游市场上的优势地位。 　　

在杨涛看来，携程与去哪儿在度假领域的整合，有利于增强在流量上的优势和利用效率，打破业内不断烧钱换流量和增长的局面。此外，携程通过投资旅游百事通形成线上线下互补，也比大规模开线下门店来得高效。内部资源整合其实早已经开始，今年10月，携程已经将自己和去哪儿的公寓民宿频道入口、团队和整体业务整体并入其投资的公寓民宿预订平台途家，这也直接将途家在这一领域的市场占有率推至第一。

对手越来越少，市场需求持续走高，这也使得携程的业绩不出意外地突飞猛进。

在11月24日公布的携程2016年第三季度财报显示，第三季度净收入为人民币56亿元，同比增长75%；归属于股东的净利润为5.81亿元人民币，是上季度5700万元人民币净利润的10倍。其中住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅管理业务的营收分别同比增长51%、101%、37%和34%。

除了继续推进内部整合和并购之外，携程与另一个主要对手途牛旅行网之间未来的关系也引发猜测，尽管一直有并购传言，但每次均被双方否认。

“只能说存在这种可能性，但并不容易达成，”一位在线旅游业的资深从业者对《华夏时报》记者表示，“现在的竞争环境与一年前甚至更早都已经发生了很大变化，没有人愿意看到一家独大，任何行业都需要有几家体量相当的竞争者保持一个稳定的格局。”