信用申购! “可转换债券”发行火热

认购新股一直是投资者认为只赚不赔并且收益颇丰的投资方式，所以新股中签被股民笑称为 “中彩票”。不过股市的另一个产品“可转换债券”由于采用了新的发行方式——信用申购，不光可以“中彩票”，甚至连买彩票也不要钱。

26号晚间公告显示，最新发行结束的“生益转债”为例，由于发行“生益转债”的上市公司生益科技收购新三板公司股份等利好因素影响，投资者认购“生益转债”踊跃，中签率仅为0.00565852%，也就是平均10万名申购者中，只有5人能中签。一签难求是目前市场的普遍现象，11月20日上市的隆基转债中签率为0.00908429%，此前的林洋转债中签率为0.00294586%，雨虹转债中签率为0.001318%。可转债申购中签的难度甚至超过打新股。

原来，今年9月8日，证监会发布可转债发行新规，将发行改为信用申购，无需市值申购，所有的股票帐户均可以参与打新债，中签之后再缴款购买，大大降低了可转债的申购门槛。而且用户只要有上交所或者深交所的证券帐户，就可以进行申购，网上申购的话也没有定金的要求。

似债似股的“可转债”

“可转债”并非股市中的新品种，之前由于规模小，利息低，不被投资者注意。所谓“可转债”就是企业债加上涨期权的混合体。持有人可以在满足一定条件后，按照事先约定的价格将债券转换成正股也就是股票，所以很多“可转债”都由上市公司发行，每张券面额一般为100元。如果持有人不想转换，也可以选择继续持有，期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。不过，正因为具有可转换性，可转换债利率一般低于普通公司债券利率，一般来说前三年年化利息都会在1%以内，之后逐年小幅升高，最终利息达到2%左右。

华夏基金固定收益部高级副总裁 何家琪：因为可转债本身发行可转债它的要求就比较严格，证监会对它的审核要求比较严格，然后资质各方面它都是要求比较多的，各方面包括你的利润水平等等，另外大多数的可转债它都转成股票了，就不存在这个违约不违约的问题。

可转债上市首日频现“秒停”

当新股上市首日上涨幅度过大，触及临时停牌时，大家将这种现象俗称为“秒停”，不过最近以来“可转债”上市首日也开始出现“秒停”的情况。本月13日，林洋转债开盘价按照可转债比价，恰好是120元，正因为如此，林洋转债开盘就触及了《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》首日上涨20%的规定，开始临时停牌，并在10:00起恢复交易。当日10点，林洋能源正股股票涨停。受到比价效应影响，林洋转债飙升至130元，至此涨幅达30%，再度触及临时停牌规定，即刻停牌并自14:55恢复交易。

华夏基金固定收益部高级副总裁 何家琪：如果说这段时间股价涨得比较好，比如说打个比方涨了30%，那它的平价一下子就到了130元，那你的转债肯定能涨到130元左右，

11月21日上市的小康转债，上市首日开盘价达123元，而后不断下行，截至上周五，市价已跌至102.58元。

华夏基金固定收益部高级副总裁 何家琪：但如果说这段时间转，股价如果跌了20%，打个比方极端一点，比方说20%，它的平价可能只有80块钱了，那这个时候转债上市就有可能有破发的风险。

可转债密集发行 再融资新方式

本月可谓历史上“可转债”发行最密集的月份，专家表示，未来管理层将会引导上市公司将再融资方式，转变为以“可转债”的方式。数据显示，今年上市公司通过“可转债”拟募资额已超过去10年一倍多。本月更是进入发行密集区，加上目前已经公告发行的，将有12只“可转债”发行。但专家认为，随着发行的可转债的数量的增加以及参与者数量的增加，可转债的中签率和收益率都将出现较大幅度的下降。专家表示，“可转债”目前属于鼓励的再融资方式，审批速度也较快，从公开信息来看，至少还有100多家上市公司有发行计划，其中拿到批文和通过发审会已经有33家，拟募资金额达584亿元。

前海开源基金首席经济学家 杨德龙：现在定向增发市场出现较大幅度萎缩，定增的，股票数量较少。一方面是由于在高位发行的一些定增现在普遍处于亏损的状态，另一方面在定增审批上，现在也是非常严格。