跌透了么? 中证传媒指数和其基金

传媒行业情况

由于文化消费水平的持续提高，在国家GDP增速逐渐下滑的背景下，传媒行业从2006年-2015年，核心产业总产值逐年增长，增长率每年普遍高于10%。2014年总产值突破1万亿元，至2016年，传媒行业预计总产值将达到14382.3亿元。可以预期的将来，随着消费升级，传媒行业仍将保持快速增长。

中证传媒指数2010年达到12.5%的顶峰，之后震荡下行，2012年到波谷10.56%，随后再次攀升。从数值上来看，ROE始终保持在10%以上，还是不错的行业。

传媒行业成份股包含的营业收入逐年大幅增长，至2016年增长至2473亿元。不出意外，2017年营收仍然保持正增长。

传媒行业成份股包含的净利润逐年大幅增长，至2016年，净利润增长至366.46亿元。不出意外，2017年也仍将保持正增长。

再来看中证传媒指数

中证传媒指数，代码：399971，成份股数量50个，中证传媒指数聚焦传媒行业，从可选消费和信息技术中与传媒相关的公司股票中选取不超过50只股票组成，反映传媒行业公司股票的走势。

中证传媒指数从行业分布上来看，超过一半的成份股票属于可选消费行业，消费行业是牛股丛生的行业，看起来还不错。

另外一小半成份股票属于信息技术行业，其中包含当年的牛股网宿科技、巨人网路、东方财富等大牛股，这可是2015年前后炙手可热的行业，虽然2年过去了，这些公司股票的泡沫有没有挤干净，这个还不一定。但是可以肯定的是，这些信息技术公司股票的PE、PB普遍较高，把中证传媒指数的PE、PB给带高了。

中证传媒指数历史PE、PB波动区间

由于中证传媒指数为加权指数，因此抓取过往的加权数据。（但是需要注意一点，目前第一大权重股为分众传媒，权重为10.2，单一权重过大，传媒指数很大程度上取决于分众传媒的估值水平。因此，同时可以拿等权数据作为一个重要参考，屏蔽分众传媒对传媒行业估值的过大影响。）

从2014年开始，历史PE80%分位值65.54、20%分位值为37.47，目前32.74，已进入20%以内的估值区间。

从2014年开始，历史PB80%分位值6.14,20%分位值为4.26，目前3.65，已进入20%以内的估值区间。

由于中证传媒指数只有从2014年开始的数据，数据时间很短，参考价值不高。

观察中证传媒指数成分股的市值水平，除了分众传媒1643亿元的市值以外，剩余的市值在90-700亿之间，与中证500指数成分股市值较为类似。因此，笔者建议，可以拿中证500的估值所处高度作为参考。目前中证500，加权PE28.77所处历史分位值为19.34%，PB2.49所处历史分位值30.66%，PE已经进入历史低估区域，PB相对位置较高。中证500等权PE26.62处于37.7%的位置，PB2.34处于31.84%的位置，相对较高，因此不能说中证500指数全面进入低估状态。

综合来说，中证传媒并没有全面进入低估状态。风格激进的可以考虑开始定投。

对应的指数基金

2017年12月份前后，广发基金公司将会上市一款中证传媒的ETF（ETF费用低廉，交易方便，为首先考虑的定投对象），唯一一款对应的ETF产品。

场内基金有2只，剩下的是分级A类和B类基金。这两个场外基金规模相差不大，鹏华中证传媒指数基金跟踪误差相对较小，两者费率相差不大，可以作为定投对象。

可能存在的风险

行业持续衰退的风险

如果由于国家政策、宏观经济持续萎靡或其它原因导致传媒行业持续萎靡，势必造成上市公司整体营收、利润增速的改变，对应的传媒行业指数的PE、PB波动中枢势必下移，进而造成损失的风险。

国家经济崩溃的风险

国家经济崩溃，传媒行业不可能独善其身，势必造成损失。

指数基金跟踪误差风险

由于指数基金公司管理水平不一，有可能在跟踪指数时产生一定的误差