仿效乐视、小米 暴风“生态联邦模式”能走多远
冯庆艳郑淯心
“联邦就是放权、放利，”黄晓杰对经济观察报说，身为暴风魔镜CEO兼股东之一，他的一个感触是，暴风魔镜从前年1月诞生开始，就是这种模式。曾经历过一场8年创业之后，他没选择阿里，而是来到暴风集团做VR，或许他看准的，一是VR的前景，二是这种放权放利的模式，“犹如再一次创业”。
冯鑫除了是暴风集团实际控制人之外，还是暴风魔镜、暴风统帅、暴风体育、暴风融信（暴风金融）、风秀科技等公司的直接或间接股东。2015年3月公司上市，股市将这家规模不大的播放器企业推上了神坛，这无疑是公司乃至他人生的拐点。
在VR歪打正着助力公司股价后，随着资本的疯狂涌入，曾经那个业务单一、不擅资本运作的老牌播放器企业，以及曾被雷军指出“对钱不敏感”的冯鑫，都在短短不到两年时间里发生了快速蜕变。公司在资本的助力下，频繁通过控股、参股等方式，快速涉足了TV、体育、金融、直播、游戏等各个“风口”领域。外界来看，暴风形成了业务架构类似于乐视、管理模式类似于小米的“联邦”雏形，这个模式，冯鑫起名叫“生态联邦发展模式”。
然而，股价与业绩不成正比、传统视频迎来业绩天花板、VR裁员风波、TV硬件成本居高不下、影视和游戏收购遭叫停、体育等新业务高投入与慢产出之痛、视频版权一直先天不足等等难题，正在以各种方式，考验着“生态联邦发展模式”的进一步推进，更考验着暴风集团及通过控股参股捆绑起来的诸多公司，能否真正走向“共和”？
“联邦”雏形
暴风金融CEO史化宇早前在360工作，与暴风魔镜在上市前夕成立不同，这个业务的平台公司北京暴风成信科技有限公司，其股东为北京暴风融信科技有限公司，于去年11月才成立，至今不过数月历史。作为一名80后，史化宇对经济观察报称，互联网企业一般都有KPI，冯鑫也会给他设KPI，但他不会把今年的重点工作围绕来自冯鑫的压力，而是围绕“用户体验”。
冯鑫构建的“生态联邦模式”，他曾于去年接受媒体采访时有过类似解读，即未来十年有个大娱乐组织（他提出的DT大娱乐平台），每年养着几亿人，然后无数内容、无数商业模块的人不断地流通运转；那是个组织，组织里的公司没有完全的隶属关系，但确实有一家公司在其中扮演着，类似于高速公路之类的角色；这家公司仅在其他公司赚的10块钱里，收取一两块钱的费用。
在资本热捧之下，冯鑫作为金主开启了多元化跨界扩张之路。这个过程中他坚持了两个原则，一是控股、参股而不收购，资本整合而非控制，联盟而非合纵；二是所投资公司和暴风之间要有“高产品连通率”。这与雷军的投资逻辑颇为类似。
两年过去了，外界发现，暴风涉足的几大业务，在架构上越来越像乐视了，刚上市时，冯鑫接受媒体采访时，评价乐视时称“不太看好其模式”，而在暴风集团上市一周年发布会上，冯鑫却唱起了贾跃亭爱唱的那首《野子》，现在看来，似向“前辈”致敬。
去年9月份，冯鑫正式公布了“N421”战略，依托4块屏幕（PC、手机、VR、TV），打造2块核心的内容平台（影业、体育），以DT这1项核心技术打通平台与服务，为用户提供个性化的互联网娱乐服务。N代表着广告、电商、金融、硬件、O2O和游戏等多种商业形式和载体。冯鑫称之为“暴风虫”。
在冯鑫的这个“联邦”中，有上市和非上市资产之分。一方面，通过暴风集团这个上市平台或在平台下设投资公司，投资进军上述业务；另一方面，以暴风控股有限公司这个冯鑫为实际控制人的平台参与投资，或者成立其他投资机构进行投资。
根据相关公告，上市平台暴风集团在VR、TV、影业、体育、金融、直播等领域公司的持股比如均未超过50%。据公开资料，截至目前，集团在暴风魔镜、暴风统帅、暴风影业、暴风体育、风秀科技（直播平台）、暴风融信（暴风金融）等重点公司中持股占比依次分别为18.8518%、27.337%、35%、17.87%、46%、19.9%。
暴风魔镜曾是上市公司100%全资子公司，但自2015年1月底至当年8月期间，一轮轮增资扩股之后，又将11%股份转让给了暴风控股（北京）有限公司和暴风魔镜CEO黄晓杰，两者持股比例分别为5.5%，到去年1月，将暴风魔镜装入中芯铭弈（后改名为北京魔镜未来科技有限公司），上市公司持股18.8518%。
与暴风魔镜玩法不同的是，暴风TV是一开始便找来了“小伙伴”。2015年7月6日，暴风统帅成立，暴风集团依然参股不控股，其他参股方有海尔旗下日日顺物流、奥飞动漫和三诺数码影音等，几方试图在硬件研发、内容制作、物流配送、线下体验店等方面深度合作。
直播平台上，暴风集团于2015年10月26日发布投资公告，公告显示，暴风控股（天津）有限公司、深圳手势科技有限公司、张恩拉等5方拟签订《投资协议》。协议约定，暴风科技向北京风秀科技有限公司投资人民币4，600万元，持有风秀科技46%的股权，暴风控股向风秀科技投资人民币500万元，持有风秀科技5%的股权。交易完成后，公司与暴风控股合计持有风秀科技51%的股权。
类似于暴风魔镜的模式，去年6月，公司参与投资设立暴风体育，公司持有暴风体育19.9%的股份。之后的9月8日经过了一轮增资，公司持有暴风体育的股权比例由增资前的19.90%变更为17.87%。
去年7月16 日，公告显示，公司、暴风鑫汇、吕宁、王原拟共同投资人民币1，000万元设立暴风影业，其中公司出资人民币350万元，占股权比例的35%。
史化宇对经济观察报说，暴风金融于去年10月成立，至今短短数月间，已经诞生了一款“快活宝”的理财产品。今年1月份左右，暴风集团发布公告，宣布向暴风融信（暴风金融平台）增资，增资后暴风集团持有暴风金融19.9%的股权。
与黄晓杰类似，史化宇在暴风金融持有股份，通过宇信（天津）企业管理合伙企业（有限合伙）和融信风暴（天津）企业管理合伙企业（有限合伙）两个公司间接持股。
2016年第三季度财报显示，冯鑫直接持股上市公司21.18%，另外，其与公司高管、核心技术人员一起，通过融辉似锦、瑞丰利永及众翔宏泰间接控制公司股份5%以上。
这符合冯鑫的联邦理念，不是一个公司，而是一个组织，没有完全的隶属关系。“暴风魔镜是独立运营、独立核算的，这种模式可以很好调动人才积极性，在互联网企业中比较常见，”黄晓杰如是说，“但大的战略方向还是要与集团制定的一致，企业文化上也颇为相似”。
史化宇的感受是，具体的日常经营集团不会干涉。他去找冯鑫谈工作，也多是向集团“要资源、要支持”，“一般情况下，集团都会给予帮助，“史化宇对记者说。
受阻
冯鑫早在今年一月份就放言，暴风体育2017年要冲击互联网体育平台第一名，然而在2月21日，其针对证监会问询的公告披露的暴风体育收入规模，却让人大跌眼镜，2016年1至9月份，暴风体育收入不足10万元，且现阶段的收入完全来源于体育内容制作业务。在动辄烧钱数十亿元的互联网体育领域，乐视体育曾在去年投资27 亿元购买中超版权，腾讯迅雷。
如今股价却一泻千里。2月22日，暴风集团盘中出现快速拉升，报45.2元，涨9.44%。这与之前最高点的复权股价相比，尚不及最高点的三分之一水平。
至今，虽然公司总市值从369亿元的高点跌至如今的约119亿元，但相较于之前刚上市时募资5.1亿元的创业公司体量，已不可同日而语。这也正是冯鑫在那次采访中坦言股市带给公司的是“机缘”的主要原因。
但2016年业绩预告显示，营业收入约15.65亿元至17.28亿元，比上年同比增140% 至165%，归属于上市公司股东的净利润约为1735万元-6932万元，比上年同比-89.99% 至-60 %。
暴风一位人士对经济观察报说，暴风TV去年累计销量达到100万台，在互联网电视里已经排名第二，第一是乐视，第三是小米。“我们的电视一是搭载了VR技术，可以看VR视频，另外就是用户花499元可以看暴风及已经达成合作的爱奇艺、腾讯视频等所有视频内容一年。”该人士说。
与乐视类似，从硬件促销加内容收费的模式来看，硬件总难摆脱亏损厄运。虽然去年业绩预告显示，暴风统帅对同比100%以上增长的营业收入贡献很大，且互联网视频VIP 用户增值业务收入增幅达100%以上。但净利润同比大幅减少的主要原因之一，即电视行业的电视面板等原材料价格大幅上涨，导致暴风统帅的产品成本大幅增加；此外，暴风统帅处于市场扩张期，营销推广费用不断增加。
从2011到2015年度，暴风科技的营业收入虽然总体呈现上涨态势，但净利润分别却摇摆震荡，约为4928万元、5585万元、3854万元、4186万元和1.58亿元，前四年增长并不明显，而2015年大幅增加很大程度上是来自暴风魔镜被剥离获得的投资收益1.04 亿。
上市前，暴风的业务模式是典型的互联网“免费+广告”模式，根据财报，暴风在2013年和2014年，广告收入占公司总营收的比例分别为95.4%和88.7%，到2015年降到了70%。而销售商品在总营收中的占比不断升高，2016年第三季度，暴风超体电视销售收入在集团营业收入中占比首次超过50%。
基因
与暴风魔镜所在的北航致真大厦地图距离不过500米，暴风集团的总部所在地就在北京首享科技大厦13层，虽然两者距离不远，但办公环境却差得太多。
记者实地走访发现，暴风魔镜17层占了整层的办公区，开放式格子间，走廊等都显得宽敞干净、色调明亮，尤其是宽敞的休息间，三三两两坐着或交谈或喝咖啡的员工，散发着科技企业人文关怀的气息，而总部办公区给人感觉便促狭很多，装修风格上也较为粗糙简单。会议室也经常不够用，出现撞车现象。
暴风魔镜创办时间要晚于暴风集团10年左右。
这10年间，风口一波波地搅动着暴风以及其关联行业，从移动互联网到智能互联时代，从PC、手机到VR、体育、教育、影视等，暴风也从单纯做业务转变为资本市场的弄潮儿。2005年至2008年之前，视频行业创业时代里，暴风剑走偏锋选择做播放器（客户端），期间优酷土豆大战了几轮，行业里好不热闹。
2009年至2015年，互联网巨头和国家队纷纷进入视频行业，结束了创业时代，继而进入资本兼并和抱团取暖时代，标志性事件是2012年两大视频巨头优酷土豆合并。其间，暴风仍独自做播放器，并进行了在线视频等的尝试。
2015年至今，传统视频网站时代逐渐落幕，以去年4月土豆优酷（公司名为“合一集团”）私有化退市并被阿里巴巴收购为标志性事件，另一个时代——A站、B站为代表的二次元为代表的新型视频网站时代悄然来袭。暴风仍在做播放器，所不同的是，这已经不再是暴风唯一业务。2015年上市前后，助力上市以及借力上市的VR、金融、体育、影视、TV等多元化布局如火如荼，暴风在管理思路、公司架构、资本运作手法以及产品研发推出等方面，一定程度上致敬了BAT、小米、乐视、今日头条等几乎所有互联网巨头企业。
被冯鑫找来前，在2007年至2014年间，黄晓杰做着与VR不搭边却与冯鑫做的视频播放器类似的产品，是一款名叫“天天动听”的搭载在手机系统上的音乐播放器平台，那是智能手机从萌芽到繁荣的时代，经常为到底搭载Android平台还是Windows、塞班系统和IOS系统而苦恼。最终在2014年没逃过被阿里收购的命运。
与之相较，2005年暴风集团前身成立，深耕视频播放器业务长达10余年，从2006年开始便寻求上市，一直到2015年3月才在A股创业板上市。业务单一、上市路坎坷，尤其在上市前差点被阿里收购，与黄晓杰相比，冯鑫幸运的是，终于熬到了上市，冯鑫曾于去年5月份一次采访中坦言，没有2015年红火的股市，就没有暴风的今天。而曾经那个注册公司做BP机维修、做煤炭运输、当历史老师、开馒头厂、卖喔喔奶糖、拿着简历在国展找工作的北漂“混混”，他的人生轨迹也从彼时起走入了“新的境界”。
有意思的是，冯鑫至今都比较自豪的是曾是产品经理出身，他在上市前的几乎全部精力可以一分为二：一是踏实做产品，二是筹备上市。他觉得彼时的暴风集团“很单纯”。然而2013年的一件事给他带来极大触动，那年8月的一次饭局，曾为冯鑫金山上司的雷军请老同事吃饭，饭桌上，雷军有些得意地举杯说，小米要完成一次融资了，估值是100亿美元。那年，暴风回国内筹备上市已经两年，但仍不见希望，2010年以后，冯鑫先后抓过在线视频、销售、无线业务等，结果都不理想，而自2009年C轮融资后再无融资，冯鑫就问雷军自己的问题在哪里。“第一，你找的方向不够大。第二，你得找个人帮你。第三，你对钱认识不深刻。”雷军说。
一个月后的2013年9月，冯鑫选择了新的方向，做VR，直到2015年上市前夕成立公司，从而为上市公司营造了虚拟现实概念，股市将暴风集团推上了资本的神坛，这或许是冯鑫做“生态联邦”的一个思想发端。
但郭颖哲对经济观察报分析，作为晚入局的“新人”，暴风并没有特别的优势，提出“N421”战略更多是想从VR、TV、体育、魔盒、影业、金融等侧面切开入口。只是，在别家都砸钱买版权做独家的大环境下，一直贯彻“不烧钱”的暴风，打着在视频内容的擦边球，想要不买版权、不自制内容、靠碎片化信息和周边内容来抄近道，短期可以激发用户新鲜感。
郭颖哲担心，长期来看，作为业务基础的内容层面受冲击是必然的，进而影响整个生态布局。此外，暴风魔镜也长期处在亏损状态，并且集团陷入专利官司，和其他巨头相比，暴风的流量似乎也并不足以支撑起“N421”这个庞大的体系，“暴风虫”究竟是黑马还是炒作的噱头，还要冷静观察。