四问孙宏斌 机构投资者为什么不看好融创“输血”乐视？

界面 离漓

融创中国（01918.HK）豪掷150亿元输血乐视网（300104.SZ）及其体系内公司。一夜之间，H股和A股两地市场上的机构投资者也彻底晕菜，搞不明白其中的逻辑，看不懂这两家上市公司的未来走向。诸如花旗银行就发布报告下调相关股票的推荐级别。

机构投资者心里确实很不踏实。在1月16日上午中金公司召开的国内外机构投资者电话会议上，孙宏斌和贾跃亭，上述两家上市公司最高决策者正面迎对机构投资者的各类质疑。

“我不在乎投行分析人士、评级公司说什么。”此次投资的决策人之一，融创中国董事会主席孙宏斌面对机构投资者的质疑，情绪一度显得有些激动。

界面新闻根据上述会议录音梳理，主要有四大方面内容让国内外主流机构投资者心里打鼓。

首先，融创中国目前总市值仅266亿港元，而此次对乐视系的投资就高达150亿元，输血金额相当于其总市值近六成，并非一笔“小钱”，这场豪赌的风险会否太大？

其次，融创中国主营业务是房地产，公司基本面相当不错。但此次这么大一笔资金投向和其主营业务相关性极小的互联网传媒公司乐视。而乐视本身就身处漩涡当中，其模式也倍受质疑。在其主营业务之外，还开发手机、电动汽车。尤其是汽车板块是乐视特别“烧钱”的业务。在投资者看来，这150亿元投资的后续回报充满不确定性。

第三，这笔非关联行业的投资在短短36天内就做出，相比较融创中国投资属于关联行业的链家26亿元，则考虑了近一年的时间。这150亿元的投资决策是否太过草率？

第四，面对乐视特别“烧钱”的汽车板块，除去此次的150亿元，后续融创中国会否继续输血乐视，直至抽干自己？在不少机构投资者看来，乐视的汽车业务简直就是一个难以填满的黑洞，融创中国如何做到对自身的有效防护？

该笔投资公布三日以来，各种质疑不断涌来。在今日与机构投资者沟通中，孙宏斌回答问题语速很急，甚至一句话里要带上三个“就是、就是”这样的语气助词，他似乎急于向机构人士解释这笔投资是没有问题的。

但在一些机构人士看来，孙宏斌的答复中依然看不出太多充实的说服论据。孙宏斌依然在强调融创中国和乐视各自主营业务的实力，比如融创的房地产和乐视的电视业务都有很强的盈利能力。如今让投资者不放心的是这两家公司都是用主营去“输血”非主营，而且都是各不相关。

孙宏斌还透露，此次的150亿元并没有使用杠杆，而是主要来自融创中国自有资金。但后续也有金融机构找到他们，要做融资也并不困难。此次融资中，大约有100亿元解决乐视手机业务的问题。

贾跃亭在投资者会议上回答资金链问题时则称，乐视目前出现阶段性困难，是因为自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上，“乐视自己跟自己在赛跑、在战斗。”但在竞争门槛上，乐视是别的互联网公司难以达到和跟随的。

从今日资本市场表现来看，这笔投资对融创中国的冲击更大。今日是该投资公布后的第一个交易日，融创中国股价开盘暴跌8.78%，投资者显然是“用脚投票”，表达对这笔交易并不看好的态度。

乐视网截至今日收盘，报35.4元，下跌0.4元，跌幅1.12%。

“融创中国在H股上属于小盘股，整个盘子才200多亿，只要机构投资者对乐视这笔投资不买账，降低持有仓位或大量抛出，股价就很容易跌幅很大，今天股价的这种反应很直观表明投资者态度。”一位香港投行资管部人士对界面新闻记者分析称。