两任证监会主席的新任务

21世纪经济报道 顾月 北京报道

证监会又一次迎来换帅，在中国工商银行工作了35年的易会满履新证监会主席，而刘士余则进入供销总社工作。作为从工行基层走到工行一把手的易会满，市场对其在证监会的工作颇有期待。当前，易会满的首要任务或是推动科创板并试点注册制尽快落地，以及防范资本市场风险和发挥资本市场直接融资功能等。刘士余在证监会工作三年，从严监管和推动IPO常态化等取得了一定成效，但是在经济下行压力加大以及去杠杆的大环境下，股票市场出现激烈波动，A股大幅下跌，这让当初不少从严监管的政策出现松动。刘士余在进入供销社系统工作之后，推动供销社系统资产证券化或是其任务之一。（张星）

1月26日，时任工商银行董事长易会满正式接替刘士余担任证监会主席，自此易会满也正式离开他为之奋斗了35个春秋的中国工商银行。

易会满在1月26日下午工行党委扩大会议上的离职感言中表示，作为工商银行土生土长的干部，从1984年参加工作算起，已经在工商银行这个大家庭呆了35年，从浙江到江苏到北京，从市行到省行到总行，从一名计划员到经历各个管理层级，他热爱和投入每一个岗位，珍视每一段经历。

“中国工商银行脱胎于人民银行，在改革开放前期，中国还处于有计划的市场经济阶段，因此当时计划工作其实是银行的核心业务之一，主要负责信贷计划的编制、组织、执行，资金的调度安排等。”浙江地区某长期在银行系统工作的人员对21世纪经济报道记者表示，“而易会满曾经主持工行的浙江、江苏，也是改革开放后中国金融最活跃、市场化程度最高的地区。”

“易会满也是第一位由工商银行内部培养、提拔，在担任行长、董事长后，走向了更大舞台的干部。能够从基层一直干到董事长，业务能力肯定是出色的，他担任行长、董事长期间，工行转型方向也一直和国家政策方向保持一致。”工商银行某业务部门经理对21世纪经济报道记者表示。

随着改革逐渐进入深水区，资本市场的稳定发展显得更加重要，易会满的证监会主席身份也十分引人关注，无数的股民、投资者、机构都在问：他将做些什么，他又能做些什么？

“纯粹工行‘草根’背景的易会满主席履新还是有诸多实践意义。一是在过于狂野、不理性的资本市场，需要注入更稳定的预期与风险控制管理，而这一点有可能是‘老工行’易会满的强项。”望华资本创始人、前中金公司投资银行部董事总经理戚克栴表示，“其二是避免中国经济发生‘共振性’的系统性金融风险，将商业银行风险的管理理念借鉴到资本市场中，也有防范股票市场的问题向商业银行传导的作用。”

风险与创新下的战略定力

2012年，在接任工行行长前夕，易会满表示：“大型银行的从业者每天都是如履薄冰。如何管好资产，管好这一家银行，为国家做更大的贡献，保持我们良好的形象，一直是我们的目标。”

而在易会满担任工行行长、董事长后，也从金融科技、风险控制、业务转型、结构调整等方面，推动工行转型，并走在国家宏观政策导向的前列。2019年1月22日，英国品牌价值研究机构Brand Finance通过英国《银行家》杂志发布了2019年“全球银行品牌价值500强”榜单，中国工商银行的品牌价值达到798亿美元，较上年增长35%，连续三年蝉联全球银行品牌价值榜首。

梳理易会满担任工行行长后的举措，可以看出他对于金融科技、普惠金融、实体经济发展和金融风险防控的重视，推动工行由资产持有大行向资产管理大行、由高资本占用向资本节约型业务、由存贷利差收入为主向多元均衡盈利增长格局、由本土传统商业银行向全球大型综合化金融集团、由银行信息化向信息化银行的转型。

从金融科技角度来看，易会满一直十分重视科技在银行业中的应用。2015年，工商银行一口气推出了多款金融科技产品，易会满亲自担任发布人，介绍了“e-ICBC”、“融e行”、“融e购”、“融e联”、“直销银行”等产品，因为脱稿的演讲、风趣问答和与互联网公司相似的发布形式，易会满也被当时媒体称为“银行版乔布斯”。

从风险管理角度看，易会满则多次强调，加强金融风险管理与服务实体经济是高度统一的。易会满也在2018年的中期业绩发布会上表示：“面对外部环境的新变化，要保持定力、坚定信心，遵从商业银行的经营规律，稳不忘变、稳不忘忧、稳中求进。”而对风险的重视，也使得在宏观经济下行，银行业整体不良率上升的情况下，工商银行的不良率得以连续七个季度降低。工商银行最新公布的2018年三季报显示，截至2018年三季末，不良贷款率1.53%，环比下降1BP。

科创板落地或成首重

易会满是证监会迎来的第九任主席。不过，这个职位或许并不好做，不仅要面对大量的股民、中介机构、上市公司，还需在防范金融风险的情况下推动科创板落地，并试点注册制。

北京地区某私募基金负责人对21世纪经济报道记者表示。“随着资本市场对境外投资者逐步开放、注册制的试点和科创板的设立，如何监管资本市场，推动直接融资市场规范发展、服务实体经济，对于新任证监会主席来说，是一个复杂而艰巨的任务。”

据戚克栴分析，在监管更迭背景下，合理管理市场预期，避免市场过度悲观或乐观，避免市场进一步下滑或过度不理性反弹；有效平衡融资方与投资人的利益，做好科创板的加速推出，既支持实体高科技企业，又加速落实注册制，避免过度炒新炒“科”；从而实现A股市场今年稳步转暖，达到各方利益和谐平衡，会是今年资本市场的主旋律。

具体而言，2018年12月举行的中央经济工作会议中明确指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。1月23日中央全面深化改革委员会召开第六次会议，也审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

21世纪经济报道记者梳理新任证监会主席易会满近期关于资本市场的观点，发现并不算太多，且主要集中在银行业、债转股、企业融资等领域。但业内普遍预计，如何确保科创板并试行注册制在上交所的尽快落地，会是易会满面临的第一项挑战，也是重点任务。

其次，则是要考虑如何防范和化解金融风险，并扩宽直接融资渠道，服务实体经济。2018年，随着大盘走低，部分上市公司股票质押风险逐渐暴露，债券违约现象多发。在此情况下，如何保护投资者权益、完善上市公司退市制度、优化IPO和再融资制度，扩宽直接融资渠道，缓解企业融资难融资贵的问题，也是绝大多数市场投资者最关注的话题。

其中，对于市场关注的债转股问题，易会满在2018年10月30日国新办新闻发布会上表示，债转股是阶段性的、市场化的，是财务性的投资，而不是谋求控股或者收购。希望通过债转股，帮助企业优化财务结构，增强发展后劲，为企业、为市场增添信心、增强预期，同时有利于化解银行融资风险，也有利于银行取得合理的财务回报。

而对于企业面临的融资难融资贵问题，易会满则认为，民企融资难，不是难在银行体系的断贷压贷，而是难在流动性的压力。“这个流动性压力主要是直接融资和表外融资渠道受阻，包括发债困难、股权质押融资等等带来的一些风险，使个别民营企业的存量融资到期无法正常接续。”易会满说，“总的来看，解决这一轮的‘融资难’‘融资贵’的问题，带有鲜明的阶段特征，要分清楚难在哪里，贵在哪里，才能够分类施策、分类指导。”

诚然，要解决中国金融市场上的诸多问题，非一朝一夕之功。华东地区一位接近监管人士也对21世纪经济报道记者直言：“从深层来看，从西方国家借鉴来的市场经济体制，不管是资本市场还是银行市场等，对应的底层建设是法律、产权和信用，如果没有根本性的财税改革来破解信用问题和软约束限制，还是治标不治本。”

此外，和前任们不同的是，易会满面对的将会是一个更加国际化、更加开放的资本市场。2019年初，QFII、RQFII制度不断完善，额度扩大，更多的境外资金涌入A股。目前“沪伦通”在稳妥推进，而MSCI指数比重也预计将再次提升。毫无疑问，国际投资者将在中国股票市场上扮演更重要的角色。

易会满也曾指出，当今世界正经历新一轮的大发展，大变革，大调整。面对世界经济格局的深刻变化，中国将坚定不移地奉行互惠共赢的开放战略，持续放开市场准入，营造国际一流的营商环境，打造对外开放新高地，“中国改革不停顿，开放不止步”。