神州信息: 股价跌破重组发行价 收购交易再蒙疑云

近期，神州信息(000555)拟作价7.8亿元收购恒鸿达科技100%股权，因标的公司三年内估值飙升，被市场质疑估值偏高。与此同时，停牌期间高管、股东齐发减持公告，拟减持股数接近4000万股，牵动着中小投资者的神经。

二级市场上，公司股票从12月15日复牌以来遭遇投资者用脚投票，股价累计下跌幅度达到28.39%。值得注意的是，目前神州信息的股价跌破重组发行价格14.97元，让本次重组再蒙疑云。

在回复《证券日报》记者采访函时，神州信息表示，股价下跌不会影响已经确定的重组方案，也不会影响证监会的审核结果。而此前发布减持计划的三位股东并未在这波股价下行中实施减持，本周解禁股的多位股东也未向公司透露减持计划。

股价跌破重组发行价

此前，神州信息发布重组方案显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买恒鸿达科技100%股权，完善公司IT服务产业链。经协商，交易双方从三个参考价14.97元、15.64元、17.58元中选取最低价14.97元作为发行价格。

尽管如此，神州信息仍难逃跌破重组发行价的命运。复牌次日，神州信息跌停，首度跌破14.97元。截至12月26日，神州信息股价缩水超过四分之一，收盘价仅为11.8元。

不过，神州信息方面似乎还是信心满满。公司表示，股价下跌不会影响上市公司与标的交易的意向，公司也不会因此变更发行价或发行股数。

然而，随着股价的持续下行，公司募集配套资金能否成功备受关注。

本次重组方案中，神州信息拟向不超过10名特定投资者发行股份募集不超过3.28亿元配套资金。神州信息回复《证券日报》记者称，3.28亿元的募集资金规模并不大，募集难度较低。“当发行底价处于较低位置时，也会给参与认购的投资人预留较大的增值空间，会进一步提高投资人参与认购的积极性，提高募集配套资金的成功率。”

神州信息称，如募集配套资金未能实施或融资金额低于预期，公司有能力通过自有资金或自筹资金支付不足部分的现金对价，不会影响重组的完成。

不过，这将对公司财务造成一定负担。此前回复深交所问询函中，神州信息曾披露，截至2017年9月30日，上市公司资产负债率为49.19%，高于同行业上市公司均值。若本次募集配套资金金额3.28亿元完全通过债务融资方式筹资，则上市公司资产负债率将增加至50.90%。

另外，若上市公司不进行募集配套资金而采用银行贷款方式或其他债权融资方式筹资3.28亿元，按照中国人民银行现行1至5年(含5年)金融机构人民币贷款基准利率4.75%测算，每年新增的财务费用约为1558.00万元，将影响上市公司的净利润。

或将迎来减持密集期

公司股票停牌期间，多名股东发布减持计划，被市场认为是神州信息股价下跌的重要原因。

根据此前的公告，高级副总裁张丹丹女士拟减持不超过108.32万股股份、二股东萍乡信锐企业管理合伙企业拟减持不超过1926.86万股股份、中新苏州工业园区创业投资有限公司拟减持不超过1926.87万股股份，三名股东拟减持股份累计减持上限接近4千万股。针对股东减持原因，上市公司称减持股东持有公司股票时间较长，因各自有不同的经营计划与资金需求而减持。神州信息在回复《证券日报》采访中则透露，上述股东在这一次下跌中尚未实施减持计划。

除了上述总计3961.99万股的减持计划，月底神州信息将迎来两波解禁股。

12月25日，前次定增对象贺胜龙共计263.83万股解禁。紧随其后的是，12月28日，神州信息将有约2328.38万股解禁，持股股东分别为嘉实基金管理有限公司、西部证券股份有限公司、九泰基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、上海瑞经达创业投资有限公司，均为前次重组时定增发行对象。

值得注意的是，龙虎榜显示，12月15日、18日、19日三个交易日，出逃大单中机构投资者占大头。数据显示，卖出神州信息的前五席位中，有四家为机构专用席位，具体卖出金额为4541.21万元、857.00万元、785.70万元、705.61万元，仅有中信建投证券北京朝外大街营业部卖出1179.27万元，排位第二。

神州信息在回复采访中表示，任何一家企业上市，股份逐渐走向公共流通是必然趋势。截至目前，上述解禁股股东尚未向公司告知减持计划。