贾老赖的救星许家印到底是不是孙宏斌口中的“傻X”?

贾老赖真的融到钱了!在甘薇同样被列入“老赖”名单之日，我们得到了这样石破天惊的大消息。

4 月 16 日，多方消息爆出， 2017 年年底投资FF注册于开曼离岸公司 FF global的中国地产商——恒大集团，目前已经成为FF的第一大股东。一位接近交易的知情人士称，恒大集团投资金额约为 3 亿美元。当时，FF的估值仅为 15 亿美元。

值得一提的是， 4 月 8 日，广州市公共资源交易中心确认，FF的关联公司睿驰智能汽车(广州)有限公司(下称“睿驰汽车”)斥资3. 641 亿元，正式拍得广州市南沙区一块约 601 亩的制造业用地。

因此，业内人士猜测，此次不排除许家印以个人名义投资FF，并帮助FF关联公司睿驰汽车在广州拿地的可能性。

截至发稿，股东究竟是恒大还是许老板尚无确凿消息。但可以肯定的是，不论是广州南沙区工业用地竞拍成功，还是FF获得 3 亿美元的融资，都为“贾跃亭将在国内投产电动车”的传闻增添了更大的想象空间。

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这会不会是乐视泡影下的又一场“圈地运动”?

首富的决定

全世界最喜欢圈地的恐怕当属房地产老板。但许家印这个房地产老板，并不一般。

2017 年 7 月 27 日，许家印超越王健林成为中国地产新首富; 2017 年 8 月 30 日，许家印超越马化腾成为仅次于马云的亚洲第二富豪; 2017 年 9 月 18 日许家印霸占财富榜榜首，从此中国首富不再姓“马”。

短短两个月不到的时间内，许老板在财富榜上完成了惊人的三级跳，其上升速度之快、财富积累之巨堪称前无古人。

有了这样的底气，许家印更加无所畏惧。他加足马力继续开疆拓土，且与以往一样，是以不同凡响的眼光。“要做别人不可能做的事情，做别人想不到的事情，做别人不敢去想做的事情!”许家印身体力行，许家印敢作敢当。

此外，FF主打的造车高科技正对许老板的胃口。 4 月 9 日，恒大集团与中国科学院签约合作，许家印宣布正式进军高科技产业。他表示，未来十年，恒大将投资 1000 亿元，发展生命科学、航空航天、集成电路、量子科技、新能源、生命科学、人工智能、机器人、现代农业科技等重点领域。

而对于进军高科技产业，许家印 3 月 26 日就曾在恒大 2018 年度工作会议上就定下目标：从 2018 年开始，恒大要在战略上积极探索高科技产业。其还表示，进入的产业一定是大产业。

在中国，仅次于房地产行业规模的就是汽车业。所以，暂且不谈谁帮谁，FF当仁不让，就是许老板口中的“高科技大产业”。

“现金流是最重要的”

在地产界，没有最激进，只有更激进。而此次故事的主人公，碰巧是“激进派”的代表：他在暴风中前行，有两块钱就敢做二百万的事。

1996 年，许家印注册恒大地产，那年他 38 岁。他给自己定的目标是：“用最少的钱拿更多的地，发展的时间持续更长。”

后排右二为年轻时的许家印

恒大的第一个项目锁定在海珠区广州工业大道的原广州农药厂地块上，当时那里还是工厂林立、污染严重、市政配套滞后的远郊区。许家印凭借三寸不烂之舌，从银行那里拿到 300 万贷款，立即开发。

作为新公司恒大的首个楼盘，金碧花园创造了广州乃至中国地产史上的一个奇迹：当年征地、当年报建、当年动工、当年竣工、当年售罄、当年轰动、当年入住、当年收益。

多年以后，在许家印曾经工作过的舞钢公司，一位老员工在采访中说道：“据说许家印就是通过一块地发起来的。”

而从一无所有到年销售额 8000 万让许家印明白了一个道理，“不管做什么行业，现金流都是最重要的。” 所以，对于借钱这件事，许老板向来都是爽快至极的。当然，这样的描述，用于借债的一方颇为不妥。但业内的共识即为，为了规模，利润暂时可以不要。

恒大业绩(来源：公司公开年报)制表：品途商业评论

根据 2017 年半年报，恒大净负债率高达240%，是万科的 12 倍，中海的 15 倍。虽然数据惊人，但他还是输给了一个净负债率260%的“借钱鼻祖”——孙宏斌。

融创业绩(来源：公司公开年报)制表：品途商业评论

人弃我取

而多年创业路，孙宏斌除了借钱外，便是对并购情有独钟，首要原因是可有效降低拿地成本。

2018 年 3 月 13 日，孙宏斌出手，一口气买入海航系两家公司。而此前，无论是 150 亿元入股乐视系，还是 630 亿元买下万达旗下的 13 个文旅项目和 76 家酒店，都暗藏着孙宏斌为融创描绘的美好未来。

孙宏斌近年融资事件 制表：品途商业评论

与孙宏斌相似，许家印看准机会后，喜欢人弃我取。而且完成抄底后，不惧投入，不是等风来而是善于造势。

2017 年恒大年报显示， 2017 年恒大新增项目 226 个，新增土地储备面积1. 26 亿平方米，其中，收并购取得 7131 万平方米。“ 2017 年国家调控中小企业出现一些困难，土地储备57%为并购而来。”恒大集团总裁夏海钧如是说。

2017 年恒大部分新增项目来源： 2017 年恒大年报

业内人士评价许家印不按常规出牌，操作手法大开大阖，手段决绝、强硬。许老板回应称，“ 2017 年是难得的并购之年。过去一段时间以来，房地产企业融资难度加大，很多中小型房地产企业难以生存。而大型房地产企业的融资能力相对强很多，无论是在内地的信贷融资、发行公司债，还是在境外发行美元债。发展境遇的不同，造成了大量的行业并购机会。”

言外之意是，小企业本来就要垮了，我们又富得流油，实在没有不吞并的道理。

借东风

如果说借钱和并购在地产界并不稀奇，那么许家印真正走红借的则是体育的东风。

2010 年是中国足球谷底，许老板低价买入当时的广州足球俱乐部，让恒大足球成为世界排得上号的俱乐部豪门，硬生生重构了中国足球市场。

彼时， 64 岁的里皮接受了来自恒大的执教邀请，搭乘许家印的私人飞机来到广州。外界传言他得到了这样一些礼物：珠江畔的望江独栋别墅、私人游艇，以及达到 1000 万欧元的年薪。而许家印“砸”出来的广州恒大风暴，成为了中国球迷的集体狂欢。

从此，“中国足球五年夺亚冠”与“和资本对赌上市”并列，成为许家印最广为传颂的民间佳话。

2018 年 3 月，恒大 2017 全年业绩发布，净利增224%，一直饱受诟病的负债率降半。根据第三轮增资协议，凯隆置业、恒大地产承诺，恒大地产2018- 2020 年的扣非后净利润分别不低于 500 亿元、 550 亿元、 600 亿元，合计达到 1650 亿元。

在业绩发布上，许家印称：“保证未来三年的成长性，这是一个硬性规定，我们不能输要赢。”

下一个孙宏斌?

孙宏斌在融创中国 2017 业绩发布会上称，乐视是一个失败的投资， 165 亿都亏损，计提为零了，这不是壮士断臂，而是断头了。并确定地表示，“我再借他 100 亿元，我傻X啊。”此外，贾跃亭造车“让我投是不可能的”。

于是，有人看热闹不嫌事大，猜想莫非许老板就是老孙口中的“傻X”?

当然不是。首先，“小赌怡情，大赌伤身”。截至 2017 年 12 月 31 日，融创拥有账面现金及现金等价物967. 2 亿元，而其年报计提165. 6 亿元乐视相关损失，占比17.1%，可谓血本无归。

而反观恒大，截至 2017 年 12 月 31 日，其账面现金及现金等价物达1520. 08 亿元，其本次注入FF的 3 亿美金(约合人民币18. 8 亿)，仅占比1.2%。相比之下，恒大营运资金充裕，位居绝对安全水平，有足够抗风险能力支持未来业务增长。更何况，“受不了别人求”的孙老板的钱已然付诸东流，但一向理性的许老板就一定会亏掉这 3 亿美金吗?精明如他，或许未必。

其次，贾跃亭已锁定FF CEO职位 15 年，他是万万不必像孙宏斌一般亲自上阵，遭受各路质疑的。毕竟，最后老孙撂挑子走人给出的最直接原因为，“我背不起这个锅!老以为我想干什么，骂我，我受不了了。”

最后，虽与融创同为“借钱大户”，恒大 2017 年却已在许老板的带领下实现负债率降半。而 2017 年全年净利润不及恒大三分之一的融创，负债率依旧高于恒大。

此外，资本市场的良好反应和投资人的持续热捧，使得未来一段时间内恒大股价依旧有很大的上升空间。这是许老板相比于孙老板极大的优势，可以说家里的安定团结就是他在外打拼的最大依靠。

“去年卖的房子，我很心痛，几乎都在流血卖，因为非常便宜，周遭 5000 块的二手房，我一手房卖 4000 块。” 2009 年许家印在采访中说道，“最困难的时候，很多人说恒大是下一个顺驰，我当时没有说什么，但心里非常有数。”

“冬天即便再寒冷，恒大离顺驰都很远，因为我知道自己的产品只要舍得让利，不可能卖不出去。我们靠着私募的 6 亿美元很勉强撑到十一，全国 18 个楼盘同时大幅让利开盘，一下子就卖回来几十个亿。”

“许家印的天赋就是赚钱。”一位恒大的离职员工告诉品途商业评论(ID：pintu360)记者。他用 20 年时间积累了超过 7500 亿的财富，而且给自己定下了一个大目标：到 2020 年，恒大要实现总资产 3 万亿元。

相比于首富许老板的野心，曾当着王石的面说要做全国第一的顺驰创始人孙宏斌这次却显得很淡泊，“融创以前争过第一，没意思。你们也都知道，小时候班里的第一名，长大后都混得不咋样。”

回归A股

恒大 2017 业绩发布会上，针对市场高度关注的恒大回归A股的问题，“与监管层沟通非常顺畅，一切正常进行。”许家印表示。恒大总裁夏海钧补充称，在完成A股上市之后，公司会召开特别股东大会，把以往应分得股息全部派发。

然而，许家印若当真投资了法拉第未来，对恒大借壳深深房(000029)回A股，并不算一桩好事。引援地产业内人士分析，“如果投资法拉第未来就说明恒大不缺钱。你既然不缺钱，回A股的理由就非常不充分了。总不能说，我虽然不缺钱但是也要任性回A股，就是为了圈更多的钱。现在发审委员是终身追责制，他们就算考虑法拉第未来，也得先考虑考虑自己的未来。”

本文为 品途商业评论原创作品，作者： 柴佳音