税改通过了 问题是市场已经完全消化预期了吗?

市场重点关注的美国税改取得更进一步的突破。随着美国国会共和党人于当地时间20日通过自上世纪80年代以来最彻底的税法改革，美国总统特朗普终于赢得了其总统生涯中最大的立法胜利，同时也搅动起了明年中期选举中激烈的党派分歧。

当地时间本周三，美国众议院通过修订后共和党税改议案，投票结果为224票赞成、201票反对，12名共和党议员投了反对票。参众两院均通过后，税改议案只需得到特朗普签署就会成为法案。特朗普政府将就此推行三十年来美国最大规模税改、同时也是首次全方位税改。

不过由于此前市场已经热炒这一话题，并且走势中也得到了部分的反应，因此消息之后，波动并不明显。

从理论上应该对税改最为积极的标普500指数和KBW银行指数在消息之后反应平淡。领涨的PNC涨幅仅为1.1%，其他诸如惠灵顿银行、富国银行和美银美林等同样表现平平。

外汇市场方面，由于周二已经有通过的消息，因此欧元兑美元当时出现了一波涨势，被解读为靴子落地的结果。周三整体处于震荡行情之中。

黄金也比较类似，同样是在周二拉升了一波。周三虽然再创新高，但是实际波动和涨幅都不大。

不过，华尔街投行们又是怎么看的呢？

投行美林据此判断，银行股短期已经完全将利好计入。不过更长期来看，税改将会推动ROEs的上行，从而带来更长久的利好。

摩根士丹利则认为，税改通过将在短期带来适度有限的利好推动，但不会很大程度上改变基本面状况。长期市场的波动率和风险因素可能会有所加强。经济层面而言，税改会给2018年GDP带来0.3%左右的推动，但不足以改变经济周期。

Marketpulse认为，外汇市场此前过度看重了所谓税改带来的资本回流美国的影响。因此税改之后美元并未得到任何提振。整体来看，美元兑日元小幅上涨，对欧元小幅承压，显示出美指受到的影响并不显著。

巴克莱称，税改有利于美国经济的短期增速，但是对于原油和天然气市场来说，是一个比较明显的长期利空因素。

美国金融集团Cowen指出，税改的意义不仅是在税改层面，更大的看点还是在于共和党内部对于经济改革和方针的调整及执行意义。

从税改具体内容来看，共和党最终版本税改方案提高了个人和家庭所得税起征点，普遍降低了所得税税率；取消企业替代性最低税；将企业所得税税率从35%一次性下调至21%；遗产税维持不变，但豁免额翻倍；还将废除奥巴马医改中要求没有强制参加医疗保险的国民所实施的罚款。

据美国税务政策中心(TPC)测算，税改有望提升企业利润。大企业所得税率下调至21%后，未来十年减少的企业应缴税额可能将近2万亿美元。