一波三折后终走上市路：腾讯旗下阅文集团拟赴港IPO

本报记者 陶力 上海报道

吴文辉与盛大文学之间一言难尽的关系，使得阅文集团在内部资源和人员的整合上，都将面临考验。此外，阅文集团仍然处于培育市场的阶段，盈利模式和来源也在探索中。

昔日的盛大文学未能走完的IPO之路，将要由接盘手阅文集团来完成。

2月7日，针对海外媒体报道的阅文集团拟于今年赴港上市的消息，阅文集团CEO吴文辉在接受21世纪经济报道记者采访时表示，与上市相关的计划暂时不方便透露更多信息。

不过，刚刚过去的1月，吴文辉曾向记者透露，计划在今年启动IPO。虽然对具体的信息三缄其口，但是他坦言“计划不会改变”。

阅文集团成立于2013年，其前身为名不见经传的腾讯百度文学以及其它的独立文学网站，阅文集团占据了绝对的领先地位。由于腾讯公司为绝对控股，因此腾讯将成为最大的赢家。

据汤森路透旗下IFR报道称，阅文集团计划于2017年启动IPO（首次公开招股），该公司尚未确定融资的目标金额，融资规模可能为6亿至8亿美元。

目前该公司正在选择IPO承销商。

一波三折上市路

回望网络文学近十年的发展路径，昔日领军者盛大文学曾经多次冲刺IPO未果，最终只能低调退出。

根据2011年盛大文学提交的招股书资料显示，以营收计算，彼时的盛大文学占据中国原创网络文学市场的71.5%的份额。其中，起点中文网占43.4%市场份额。2008年至2010年，盛大文学营收分别是人民币5300万元、1.37亿元和3.93亿元，年复合增长率为172.3%。

不过，由于内部纷争，起点中文网创始人吴文辉出走，使得盛大文学从巅峰跌落。2011年7月，由于美股市场遭遇中概股造假风波，使得国内互联网公司赴美IPO遇冷，盛大文学被迫暂停IPO计划。

直到2015年，盛大文学与腾讯文学合并后，吴文辉在发给公司员工的内部信中透露，阅文集团年收入近20亿元。这一规模较之盛大文学四年前的营收翻了五倍。

值得注意的是，阅文集团旗下的起点中文网、晋江文学、榕树下等子品牌都通过新公司“阅文集团”进行统一的管理和运营，吴文辉和梁晓东出任联席CEO。同时，阅文集团作为独立子公司运营的股权架构，也为其IPO之路进行了铺垫。

川财证券一名分析师对记者分析称，与在国内上市的中文在线107亿元的市值相比，阅文集团的营收大概为前者的5倍多，加上港股市场的目前行情，其对应的市值应该超过250亿元。

此前，有证券机构发布的报告称，阅文集团估值达20亿美元，吴文辉表示，公司价值被严重低估。他认为，网络文学不只局限于文学创作，更是泛娱乐战略最核心的一环，而目前行业尚未看到网络文学在泛娱乐链条上释放出的全部价值。

网文市场持续扩大

不久前，为了筹备上市，阅文集团也发生了人事变动。包括潇湘书院CEO鲍伟康、小说阅读网CEO刘军民、红袖添香CEO孙鹏在内的阅文集团子公司管理层集体离职。这批网站均为盛大文学掌管时期收购的子网站，由阅文集团的多位核心高管接管其业务。

阅文集团相关人士在回应时称，上述三位离职的管理人员仍会以顾问或董事的角色协助公司发展，阅文集团会妥善处理相关的业务交接工作。目前，公司运营一切正常。

显然，吴文辉与盛大文学之间一言难尽的关系，使得阅文集团在内部资源和人员的整合上，都将面临考验。此外，阅文集团仍然处于培育市场的阶段，盈利模式和来源也在探索中。

资深互联网观察人士刘兴亮在接受21世纪经济报道记者采访时认为，阅文集团如果能顺利上市，无论是在资金还是资源上，都会给公司注入更多的动力。通过营销、补贴、大流量导入等方式，公司可能会获得更多的用户关注。作为平台，其溢价能力可能会更强，但也会背负利润压力。“总的来说，也算是市场对命运坎坷的网络文学的一种认可。”

尽管盛大文学的前车之鉴令业内唏嘘，但是阅文集团却比它幸运。网络文学作为IP的最上游，可开发包括游戏、影视、音乐、动漫等丰富的衍生产品。此外，作为腾讯互动娱乐事业群的四大核心业务板块之一，阅文集团的地位也十分重要。

咨询机构弗若斯特沙利文大中华区总裁王昕在接受21世纪经报道记者采访时认为，未来十年，网络文学市场规模还有很大的上升空间。在当前泛娱乐时代的大背景下，网络文学围绕IP运营，与影视、游戏等领域的交流、沟通是下一个发展方向。但是，网络文学作品的文学性仍然十分单一，充斥着言情、军事、玄幻等大众题材的作品，导致该行业很难进入主流视线。加大创新，提升衍生的相关产品质量，才是平台的核心竞争力。