股转公司李明：2018年推进精细化分层，进一步完善发行制度

2018年新三板将重点推动市场精细化分层、研究制定新三板发展战略、推进对外开放合作及持续推进依法全面从严监管等四方面工作。

新三板在线· 文/蔡亚茹 陈蒙蒙

1月24日是新三板市场全国扩容纪念日。

2014年1月24日，新三板举行了全国扩容后首批企业集体挂牌仪式，4年后的2018年1月24日，新三板挂牌公司达到了11607家。

同时在制度建设方面，新三板正循序渐进地有效推进，集合竞价取代了原有的协议转让制度，创新层、基础层企业实施差异化信披规则，进一步完善分层标准等。

在当天举办的“2018新三板创新发展论坛”上，全国股转公司总经理李明指出，经过探索实践，新三板形成了服务中小微企业的制度优势和规模优势。新三板高度包容的准入机制、市场化的融资并购管理、多元化的交易方式安排、以机构投资者和高净值客户为主体的投资者结构等，较好地契合了中小微企业的需求和风险特征。

谈及新年工作，李明表示，2018年新三板将重点推动市场精细化分层、研究制定新三板发展战略、推进对外开放合作及持续推进依法全面从严监管等四方面工作。

推进市场精细化分层，进一步完善发行制度

2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年。李明指出，2018年新三板将重点推动四项工作。其一是推进市场精细化分层，研究发行制度改革，丰富市场产品和服务，积极提升各类市场主体的获得感。

李明指出，新三板将深化市场分层，建立合理的内部分层体系，各层次公司在挂牌发行交易制度，信息披露、投资者适当性管理，监管方面充分体现差异性，适应中小微企业多样化特点，满足多元化需求，建立升层降层和摘牌退出有序畅通的晋升机制。

值得注意的是，2018年是新分层标准实施的第一年。2017年12月股转公司推出“组合拳”改革，调减创新层条件的同时，也简化了维持标准，这将有利于创新层公司的稳定性，避免大进大出。

与市场分层配套，对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次，创新层企业及基础层企业实施差异化信披规则，创新层挂牌企业的信批规则等同于创业板上市公司。

未来，新三板将继续推进差异化信息披露。李明指出，新三板将构建纵向分层次，横向分行业的信息披露制度体系，引导挂牌公司披露行业信息。

此外，在融资方面，新三板将针对部分优质企业对更高效率发展水平的需求，研究竞争性发行机制，进一步完善发行制度。李明强调，新三板将坚持市场化定价，在发行程序公开透明，投资者合法权益得到有效保障的基础上，将选择权充分交给市场。

同时，根据企业和投资人的需要，新三板将积极丰富融资工具，发展适合中小微企业的产品，做到基础产品市场和衍生品市场协调发展等。

明确发展方向与路径，推动健全完善市场上位法

新三板的定位具有专属性。李明指出，新三板是我国三个全国性证券交易场所中，唯一定位于主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务的市场。

2018年，股转公司将研究制定新三板发展战略，找准新三板在多层次资本市场中的坐标和方位，明确发展方向与路径，推动健全完善市场上位法。

资本运作方面，李明表示，股转公司对无必要的信息披露和合规性不做过度干预，优化流程，尊重公司自治，支持企业规范运用并购重组做大做强。此外，股转公司将尽快出台新三板股权激励相关制度，明确监管要求，增强挂牌公司在人才争夺战的竞争力，进一步助力创新驱动的发展。

李明还指出，深化新三板改革。一方面作为多层次资本市场，新三板要牢牢坚守规则，规范公司发展;另一方面，新三板要为培育新经济企业、中介机构和成熟的投资者群体提供“土壤”。

此外，股转公司将持续推进依法全面从严监管，深化分类监管，加强科技监管，切实保护投资者合法权益，全力维护市场稳定运行。

自新三板扩容以来，股转公司一直从严监管。1月23日，全国股转公司与深圳证券调解中心签署战略合作备忘录。

李明表示，股转公司将继续以零容忍的态度严厉打击违法违规行为，净化市场生态，切实保护投资者合法权益。李明强调，虽然新三板迫切需要丰富投资者的数量和类型，但绝不建“韭菜市场”，股转公司将结合深化分层，坚持和完善投资者适当性管理制度。

提高国际能见度，探索与境外交易所的互联互通

2018年，股转公司将推进对外开放与合作，提高新三板市场的国际能见度，探索与境外交易所的互联互通。

李明表示，深化新三板改革，要坚持国际化原则，以开放促改革，充分的开放和竞争，有利于提升市场化和法制化水平，有利于促进新三板发展。新三板以机构投资者和高净值自然人为主体的投资者结构，具有较强的风险承受能力和风险识别能力，又具备作为资本市场新一轮扩大对外开放新平台的条件。

他强调，要在坚持互利共赢、风险可控等前提下，积极推进新三板市场对外开放，从我国资本市场的实际需要出发，稳步提高新三板市场国际化的广度和深度。

对此，股转公司将针对部分挂牌公司有境外上市的需求，研究推进企业两地挂牌相关问题。支持挂牌公司积极参与带一路建设，深入研究一带一路沿线国家企业在新三板挂牌的可行性和实践方式。此外，将积极研究VIE架构公司挂牌相关问题，为优质境外上市公司回归境内资本市场，提供更加多元的选择。

同时，股转公司将尽快加入国际上影响大、规模大的国际交流，深化与港交所、纳斯达克的交流、合作，并建立长效机制。

本文出品：新三板在线。作者：蔡亚茹 陈蒙蒙。

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