重大利空下 通信板块逆势反弹
郭璐庆
变本加厉？
消息称，当地时间4月17日消息，美国监管机构当日采取一项措施，禁止移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备，包括华为和中兴通讯（000063.SZ）在内。
此前美国商务部4月16日宣布，将禁止美国公司向中兴销售零部件、商品、软件和技术。理由是未如实披露曾向违法行为雇员支付全额奖金，且未发出谴责函，因此禁止中方向美国企业购买敏感技术7年至2025年。
受此影响，通信板块在4月17日全线下跌，中信一级（通信）下跌2.79%。“影响非常大。”当问及中兴事件的看法时，某上市券商通信行业首席分析师对第一财经表示。
或出于谨慎考虑，多家基金公司公告下调中兴通讯估值达到20%，约2个跌停。
影响不小
赛迪研究院在2016年4月发布的研究报告显示，中兴通讯是全球第五大、中国第二大通信设备制造商，主要业务领域对国外芯片依赖严重。其分析得出，美国制裁将对中兴造成“毁灭性打击”。
到了2018年，这种情形或没有太多的改变。华创证券指出，中兴对美产品依存度大，此次禁令严重影响中兴业务：电信设备运营业务占到中兴目前业务约60%，其中包括FPGA、基带芯片、服务器芯片、光模块等在内的关键组件主要来自美国供应商，占中兴采购比例的30%~40%，国内自主替代能力很有限。
国金证券分析师唐川则指出，中兴通讯约有20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应，据了解中兴备有供2个月左右生产需要的零部件存货，中兴通讯需要的高速ADC/DAC、3DMIMO芯片、调制器、高性能锁相环、中频VGA等产品，目前暂时没有国产芯片厂商可提供替代品。
第一财经了解到，全球高端光通信芯片都依赖于美国，中兴通讯也给ACACIA等美国光器件公司带来了很大业绩贡献。仅仅芯片领域，中兴通讯就多达数十家美国芯片供应商，在中兴通讯几乎所有产品领域、所有细分环节都有着美国芯片的身影。
“中兴一大部分芯片采购来自于美国，是不能够替代的。若真的断供，意味着中兴的设备产品不能按时交货，因为库存可能就1~2个月，也比较有限，对业务来说会造成比较大的影响，短期而言对业绩的影响也很大。”北京某公募基金通信行业研究员与第一财经交流时称。
“无线+有线的设备基本上就是中兴和华为，一家出了问题，那肯定是对行业的影响比较大。”他说。
唐川称，据了解，中兴备有供2个月左右生产需要的零部件存货，若不能尽快与美国政府达成和解，会影响其相关业务。
分析人士指出，美国禁止对中兴通讯销售元器件，初步估算中兴通讯受影响的业务或达400亿以上。
当地时间17日，有进一步消息称，美国联邦通讯委员会（FCC）禁止无线运营商使用补贴购买中国电信业务。意味着，中兴之外，华为也将受到波及。
这次禁售事件将我国信息产业的短板充分凸显。
“我国通信产业元器件产业仍然相对薄弱，在低速光芯片、射频器件等领域均实现了不同程度的国产替代，但是部分领域如CPU、FPGA、AD/DA、射频芯片等高端电子元器件、操作系统等领域仍然相对薄弱。”联讯证券表示。
下调“2个跌停”
从美国主要光器件厂商收入来看，近几年亚太地区尤其是中国地区的收入增长，成为美国光器件公司增长的主要驱动力，对中兴禁售后，ACACIA股价下跌36%。从这个角度上来看，如果禁运实行，对中美两国企业来说，是两败俱伤。
“此次禁运正值中美贸易战之际，美方以此作为谈判筹码的可能性极大，根据类似历史案例，最终在双方政府的干预下将走向和解。”唐川预计。
停牌前，中兴通讯的收盘价为每股31.31元，按照基金公司给出的25.36元的估值，比停牌前收盘价低了20%，即预估了两个跌停。
“中兴还在停牌，所以至于给出多少估值并不重要。等到复牌的时候，会把后面的信息结合起来再看才能决定到时的股价。”上述北京公募基金研究员对第一财经说。
不过，更多的基金公司则选择暂时按照指数收益法对中兴通讯估值。多家基金公告，根据有关规定，并和托管人协商一致，自2018年4月17日起，对公司旗下证券投资基金持有的“中兴通讯”采用“指数收益法”进行估值。待股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价格进行估值。
Wind统计显示，截至去年底653只公募基金持有中兴通讯，合计持有数量达到3.26亿股，按照停牌前收盘价估算，公募基金持有市值约达100亿元。
从持仓数量看，去年底有三只规模较大的基金持仓中兴通讯超过1000万股，分别为招商丰庆、南方成份精选和汇添富民营活力。
同时截至去年年末，在南方成份精选、南方高增长等基金中，中兴通讯都是第一大重仓股，且占有基金净值的比例都超过了8%；金元顺安成长动力中，中兴通讯占有该基金净值的比例更是达到了约9.82%。
4月18日，通信板块低开高走，截至收盘通信（中信一级）上涨0.63%，6家上市公司涨停。
而这或许与美国的让步有关。
根据美国4月17日提交世界贸易组织（WTO）的文件《美国对来自中国的某些商品的关税措施》，美国表示愿意与中国进行磋商。