创新工场郎春晖：此次资本市场回调力度更大、周期更长

界面 王潇其

作为创新工场的合伙人，郎春晖经历了创新工场抓住的三波红利。

第一波是2009年到2010年的系统红利。2009年，移动互联网带来的换机大潮，基础工具类应用迎来大爆发，在此阶段，创新工程投资了豌豆荚的天使轮。第二波是人口红利。“在这个阶段，中国出现了一代有钱又有闲暇时间的人。”娱乐类应用获得大的发展。第三波是商业红利。在移动支付之前，用户使用网银支付，需要插上U盾输两套密码才能支付，商业效率锐减。郎春晖说：“感谢马云和马化腾，用滴滴和快的的方式，推动了全民手机绑定银行卡，才有了切入商业红利的可能。”这个阶段设备红利和人口红利都在下滑，以量取胜的大工具性产品的优势越来越弱。“出海是一个不错的选择。”郎春晖表示，中国互联网在世界是除了美国以外第二发达的国家，国外很多市场比国内要晚两三年，创业者可以把现有的商业变现模式快速再跑一圈。

2016年，资本市场回调，根据投资中国的数据，55%的投资人认为市场估值又泡沫，只有1%的人认为估值偏低。

但在郎春晖看来，真正的回调应该在2014年中期就出现。2014年郎春晖一共投了16家公司，其中15家都是在当年5月份之前投出的，下半年只投了一家公司。 “回调晚了一年是坏事，这一波回调的力度更大、周期会更长。”郎春晖说。

市场不好，投资人也变得越来越务实。郎春晖说：“我现在每投一个项目，我会想这个项目将来我怎么出它，我是卖给谁，还是上市。”

根据清科的报告，2016年上半年互联网并购比例达到一个新的高度，仅上半年的并购数量就超过了2014年全年，并且都是巨头的并购。郎春晖对此的解读是：“A股市场泡沫大，需要找一些好的资产往里装，所以并购特别活跃。”

但对于滴滴与优步中国的合并，郎春晖并不认为这个并购是明智的。“如果一家企业把市场份额做到90%以上就是给自己找麻烦。”郎春晖认为，如果没有这次并购，网约车政策不会那么快就出台。在网约车出台之前，滴滴整个平台上活跃的车有360万辆，如果严格按照北京网约车政策在全国推广，每天滴滴上面跑的车只有10万辆。 “滴滴做到300亿美金的估值投资人该怎么退出？我还是蛮担心的。”

“大家创业时，不要把所有的竞争对手都打死，一方面，政府会出台政策，另一方面，没有对手的时候，最大的对手就是你自己，你会犯很多错误。”郎春晖说。