招商证券: 对2018年A股乐观 聚焦这四大投资主线

素有“策略会魔咒”之称的招商证券今日召开投资策略会，针对2018年A股策略，招商证券认为，对A股2018年表现持乐观态度，预计上证指数全年较年初有10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。

针对2018年宏观经济展望，招商证券预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。

针对2018年企业盈利展望，招商证券认为 2018 年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至 8%附近，非金融板块整体增速回落至 16%。全部 A 股上市公司盈利增速回落至 12%。 2018 年盈利改善的驱动因素： 金融板块(资金入市，券商业绩超预期可能)， 消费服务(实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，领域：用好、玩好、乐好、穿好等)， 信息科技(消费电子、传媒娱乐、新技术落地， 存在业绩超预期大)。

针对股票市场资金面展望，招商证券指出，四大资金有望持续入市。银行资金：明年银行资产端压力可能会逐步显现(融资需求、利率)，发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大。居民资金：目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升。保险保障类资金：绝对规模稳定扩大，带来增量资金。海外资金：纳入 MSCI(被动&主动资金)。

市场投资主线研判——(1)政策定调：根据19年大报告精神，我们认为明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。(2)前期表现：过去两年弱势的板块(TMT、非白酒家电类消费、中游制造) 出现强势板块的概率相对较高。(3)机构行为：公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。(4)估值业绩匹配：尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。总体上而言，明年的配置思路就是——金融打底仓，行业三主线(创新引领(八大细分领域) 、中高端消费、绿色低碳)。

建设创新型国家加快，科技板块是 2018 年的主战场之一：产业政策(当前新兴产业支持力度空前，政策已定调)； 技术进步(智联网(AIot)崛起，“互联网+”进化为“智联网+”)； 资金偏好(海外资金青睐科技龙头，A股机构投资者风格转变)。上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估)。

中小风格三座大山待消解，冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清，必须同时满足：解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松，从种种证据来看，本轮中小创底部将会出现在 2018 年三季度前后。届时，我们会看到新的中小创龙头崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再期，又一轮轮回开始。

延伸阅读

下跌魔咒能否被打破？

因“策略会魔咒”而闻名的招商证券年度投资策略会也将于今日召开，股民内心忐忑，招商证券近年来的策略会像是被下了魔咒，每逢召开策略会大盘必跌，屡试不爽。统计显示，2012年12月至今，逢招商证券开策略会A股必跌，数次均有应验，可谓目前“风头最劲”的市场魔咒。

今日开盘，沪指小幅高开涨0.06%，招商证券策略会魔咒今日能否被打破？

招商证券历年策略会沪指表现

“招商魔咒”是典型的事件触发型魔咒了——逢招商证券开会大盘必跌。

不过，一位资深证券业人士表示，“招商魔咒”听起来确实很不靠谱，一家券商召开的普通策略会，跟大盘涨跌显然找不到必然联系。实际上，魔咒之所以成为魔咒，是因为市场形成了共识，一旦大家有了一致预期，就会对操作形成潜在暗示，从而影响市场。尤其在弱市中，各类魔咒“显灵”的概率较大。