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目录：

• 政策环境梳理
• 通信行业整体情况分析
• 产业链投资领域分析
• 上游产业链市场规模及竞争格局

核心观点：

2019年6月6日，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，中国正式进入5G 商用元年。在政策红利下，大规模5G建设将启动，根据网络规划、建设、运营、应用四大产业链环节，分析各 环节受益顺序，我们认为通信设备环节将在近三年较先受益，由于全球范围内四大主设备厂商相对垄断的地位 ，投资机会有限，建议充分发挥国内电子产业链完备的优势，把握相关产业向大陆迁移的趋势，重点关注目前 国产化程度较低的基站侧、终端侧核心元器件。

从基站侧看：

1、基站天线是移动网络覆盖的关键部件，为提高天线网络容量与信号质量，5G基站将引入Massive MIMO技术。基站天线国产覆盖率高，竞争激烈，扩大海外市场将成为未来发展方向。

2、PCB板是无线 基站的基础组成部分之一，随着PCB产业链由日韩向国内迁移，国内PCB占据全球一半以上市场份额。

3、滤波器 是保证基站性能的核心部件之一，5G时代，随着频率提高，介质滤波器将逐步替代金属腔体滤波器，目前国内 东山精密和风华高科下属子公司可以进行介质滤波器生产，考虑到5G建设周期持续10年以上，建议重点布局。

4 、光模块在5G无线网、传输网等建设均被大量需要，目前国内企业在核心元器件、高端芯片等领域差距明显， 加强研发投入是未来发展方向。

5、5G基站PA数量有望增长16倍，国产化替代空间广阔。

从终端侧看：

1、保持高研发投入同时完善产业链是终端天线发展方向。

2、终端滤波器市场垄断，并购事件 频发，未来国产滤波器市场前景巨大。

3、终端PA将量价齐飞，终端功率放大器市场由三大厂商垄断，关注国产 替代。

报告摘要：

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（报告来源：广证恒生；分析师：温朝会）