美元今年注定被“完爆” 12月的命运早已“剧透”?

通常而言，感恩节假期往往是金融市场真正进入冬歇行情的标志。展望年底这最后一个多月的时间，市场收官战将如何演绎无疑牵动人心，而美元的命运或已为后市走向奠定基调。

周五美市开盘前，美元指数跌破93关口，刷新10月14日以来新低，而欧元兑美元突破1.19关口，续刷9月25日以来新高，涨幅扩大至逾0.4%。彭博援引两位欧洲市场交易员表示，伦敦市场开盘后对冲基金增持了欧元/美元多仓，而且银行间账户随即跟风。分析人士指出，欧元区经济复苏势头强劲，投资者看好欧元区经济增长的前景，料将加剧资金的流入，这有可能成为美元“黑色星期五”惨案的“导火索”。

CMC Markets市场分析师David Madden在一份报告中指出，对于欧元而言，周四的经济数据证实欧元区两个最大的经济体继续增长，预计欧元兑美元将继续反弹，而美元在税改不确定性和通俄门事件的大背景之下全线走弱。除了消息面之外，技术面也释放了重磅信号，欧元兑美元已经向上突破了100日移动均线。而与此同时，彭博美元指数则跌破100日移动均线这一关键支撑，暗示将进一步走软。

彭博报道还指出，今年欧元/美元有望走出2003年以来的最佳年度表现，美元已注定难逃被欧元“完爆”的命运，因为有一个现象早已提前为上述场景写好了剧本，只是甚少被分析师们提及。

报道称，在近期的谷歌搜索引擎中，美债“收益率曲线趋平”(yield curve flattening)的搜索量直线上升，越来越多市场人士和财经媒体开始注意到，近期美债长短债息差的变化可能是对经济的警示信号，而关于欧元区国债收益率平坦化的报道却极少。事实上，早从今年年初以来，美国国债收益率曲线趋平就引发了经济即将陷入衰退的担忧，而德国国债收益率曲线依然保持相对陡峭。这似乎成为了美元在9月份走强后，重新走软的诱因之一。

从传统经济学的逻辑看，影响债券收益率曲线变化的原因有很多，但央行的态度在其中无疑有着举足轻重的作用。华尔街日报就指出，事实证明，经济增长良好但通胀出奇低迷的全球性难题越来越无法解决。欧美决策者对这一问题的看法所流露出的不同态度，可能正是导致上述市场分化的原因。

本周，美联储和欧洲央行一前一后公布了最新一次利率决议的会议纪要，而其中对于通胀措辞的反差非常明显!美联储本周四凌晨公布的最新会议纪要显示，在就业和经济增长保持良好势头之际，通胀却持续低于目标水平，美联储官员对此感到越来越困惑。而欧洲央行尽管远远没到宣布胜利的程度，但周四晚间公布的会议纪要却显示，该行对通胀将逐步升向目标水平越来越有信心。面对两家央行大相径庭的观点，市场的反应是推动美元以及美国国债收益率下跌。

当前，美国失业率处于如此低的水平，通胀却未能上升，这显然是美联储担忧的问题，但美联储已经开始削减资产负债表并加息，投资者怀疑美联储加息步伐能有多快。相比之下，欧洲央行仍在购买大量债券，失业率还有下降的空间，欧洲央行最近几年的主要任务一直是应对通缩担忧。虽然欧洲央行承诺将缓慢退出宽松政策，但投资者的疑问是该央行是否还有可能加快步伐。

与此同时，欧元区经济增速正超出潜在增长水平，增长势头正扩大至法国、意大利等更多欧洲国家。对欧元区企业和消费者的最新调查数据显示，欧元区经济的强劲增长势头将延续到2018年。对市场而言，只要上述前景继续朝着有利于欧洲的方向转变，就表明欧元区资产将获得更多支持，欧元或许会继续走强。

有分析师指出，临近年底，能够推动美元反弹的因素已变得较为有限。法国兴业银行认为，除非美国税改出现重大进展，又或者德国重新大选削弱欧元(该情景的可能性偏低)，美元将可能继续受到来自强势欧元与亚洲货币升值的压力。该行表示，只有在美国税改最终落实有关降低海外汇回利润税率的条款时，美元走势才会得到迅速的恢复。