剥离亏损资产 仁和药业拟转让叮当医药60%股权

本报记者 朱萍 北京报道

近日仁和药业[股评]宣布，拟转让子公司叮当医药电子商务有限公司（下称“叮当医药”）60%股权。此次股权转让完成后，仁和药业不再持有叮当医药股权。

仁和药业解释称，系仁和药业子公司仁和药房网（北京）医药科技有限公司（下称“仁和药房网”）业务快速发展，其自身物流配送系统日趋成熟，而叮当医药与其产生业务重叠、形成资源闲置、无法达到最初收购该企业股权的预期目标。

一位医药电商资深人士向21世纪经济报道记者指出，医药B2B电商平台属于重度垂直领域，市场规模也巨大，但主要通过规模化业务或者严格有效的成本控制来实现盈利，另一部分传统药批转型的B2B电商，很大一部分依赖于企业原本的业务能力。

而在仁和药业发布上述公告的第二天，叮当快药一位负责人紧急向21世纪经济报道记者解释称，叮当快药与叮当医药、仁和药业没有任何关系。

转让叮当医药

叮当医药成立于2002年8月，主营业务为批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品；经营保健食品；销售I类、II类、III类医疗器械；提供互联网药品交易服务（不得直接销售药品）等。

后因仁和药业业务发展需要，叮当医药部分股权被收购。

2015年9月，仁和药业启动 2015年度非公开发行股票工作称，为配合2015年度非公开发行股票及公司发展战略，公司以自有资金7212万元收购自然人徐吉平持有叮当医药60%股权。

彼时，仁和药业解释称，本次收购主要满足自身整体战略体系的物流配送环节需要，通过在全国发展建设B2B商业公司网络，可以使“和力物联”模式整合采购的药品，及时配送到叮当医药连锁门店以及托管的医院药房连锁体系，保证物流的质量、数量和时效性。同时，可以放大经营范围，将物流供应业务向仁和体系外发展，提高整体业绩和盈利水平。

并且，仁和药业表示，在成功控股叮当医药后，将叮当医药的B2B模式在全国依序复制发展，最终建设成为覆盖全国50个大型城市的50家B2B医药商业公司的网状物流供应体系。

在2015年度非公开发行股票预案中，仁和药业指出，叮当医药是为医药生产商、经销商和医药终端零售商提供集信息流、商流、资金流和物流于一体的电子商务平台，顾客通过互联网在线下订单，药品配送人员将药品从终端门店送达顾客手上，是叮当医药的特色服务之一，也是仁和药业未来要向全国规模复制发展的增值服务规划。

而实际上B2B医药电商业务蛋糕也较大。据商务部市场秩序司数据，2016年医药电商直报企业销售总额为612亿元。其中B2B业务销售额576亿元，B2C业务销售额36亿元。

不过，仅过两年多一点的时间，叮当医药被仁和药业拟以6636万元将公司持有的60%股份转让给原股东，此次股权转让完成后，仁和药业不再持有叮当医药电子商务有限公司的股权。

与现有业务重合

对于此次转让，仁和药业解释称，这是因仁和药房网业务快速发展，其自身物流配送系统日趋成熟，而叮当医药与其产生业务重叠、形成资源闲置、无法达到最初收购该企业股权的预期目标。

不过，有分析认为，这或许与叮当医药的营收大幅下降、持续亏损有关。数据显示，2016年，叮当医药全年营收1.12亿元，亏损5086.04万元；今年上半年，叮当医药营收2121.01万元，亏损289.86万元。仁和药房网2017年上半年营收1.77亿元。

“从此前非公开发行股票工作方案看，叮当医药的重要性可能没有想象的那么突出。”上述资深人士向21世纪经济报道记者分析指出。

在2015年12月5日仁和药业非公开发行A股股票预案二次修订稿中，仁和药业指出将构建仁和药业医药FSC体系的关键结点包括“一个互联网平台+两种模式+三大环节”，其中一种模式即指“收购叮当医药‘B2B’模式”。

而在2016年6月20日非公开发行A股股票预案三次修订稿中，原募集资金投资项目“叮当医药B2B模式推广全国主要城市项目”和“公立医院药房托管平台项目”变更为全部以发行人自有资金实施；“叮当连锁B2C模式推广全国主要城市项目”原计划以募集资金收购3，000家零售药店，变更为公司以募集资金投入收购2，000家，以自有资金收购1，000家，并将项目名称更改为“仁和药房网零售终端推广全国主要城市项目”。

“从叮当医药、仁和药房网的布局看，尤其是经过两年的发展，两者确实有重合之处，而且叮当医药这两年的营收也在逐渐下降，作为上市公司，仁和药业将其剥离也是情理之中的事情。”上述资深人士表示，并指出B2B的业务并非是将线下生意直接搬到线上，这背后比拼的其实是各自资源积累。

在医药零售分析师姜源看来，医药B2B是一门好生意，是未来的发展趋势，运作中会遭遇到现实的骨感。想走出困境，需要转变观念，打造对于医药批发企业提升集中度的增值服务，并打造解决上下游问题与需求的能力。