货币战争, 人民币兑美元连涨10日, 背后的原因是什么?

忽略的也很有趣，找到的全是新（心）意，这里是让你不要不要的功夫有料，独家用力播出。我是功夫财经的大舜。

人民币兑美元中间价是连涨10日，从去年年底的6.9一路到现在的6.5附近，涨幅超5%，为2011年初以来最长连涨纪录。拿去年年底跟现在相比，换100万美元竟然要多花40多万人民币，这让很多当时看空人民币换汇的朋友直呼亏大了。同时也让大家疑虑，说好了的贬值预期怎么就成了一波又一波上冲的小高潮，当时换的美元现在到底是应该脱手还是继续持有？

我们知道人民币兑美元是一个相对的比值，这个变化除了跟美元和人民币的价值密不可分之外，还跟两国的经济、政策等各方面关系密切。今天我们就综合得谈一谈，为什么当时一片看空的人民币预期，会出现现在这样的走势。

一、美国宏观经济数据让美元承压

美元指数在特朗普行情的带动下是一路上冲到103点，之后就持续下跌，到了90的边缘，美元的涨跌跟美国的宏观经济关系密切。根据美国商务部公布的数据显示，今年一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算仅增长0．7％，低于市场预期的1％，也低于去年第四季度的2．1％，创3年来的新低。原因除了个人消费支出增幅收窄外，联邦、州和地方政府开支与私人库存投资双双下滑也分别拖累了一季度美国经济的增长。毫无疑问，这样惨淡的经济数据让美元承受了巨大的压力。

二、中国宏观经济数据好于预期

而中国一季度宏观经济数据表现却很抢眼，超出市场预期，高达6.9%。第二季度的宏观经济数据仍旧维持在6.9%的增长水平。之前是有不少言论称中国2017年GDP的增速会在6%左右，然而强劲的经济数据，是让各方机构预测纷纷打脸，这也让市场对人民币拥有了更强的信心。而宏观经济数据的差异，也给了近段时间人民币兑美元上涨的重要支撑。

三、特朗普政府提升美国市场不确定性

特朗普上台后推进的是贸易保护主义，这种美国优先的政策其实是打击市场对于美元的信心的。而且特朗普政府的立法进程缓慢，医改法案、税制改革都让人感觉遥遥无期。而国债上限、2018财年预算等问题又迫在眉睫，这让市场对其的热情逐步减退，这种政治的不确定性，也让资本对美国市场的安全性产生了怀疑。

四、中国外储上升，外汇管制加强

反看中国，推进的是稳健中性的货币政策。除了M1、M2的增速放缓之外，最明显的还是对于外汇的管制。今年7月1日开始实施的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》明确规定了个人换汇额度以及使用范围。除了境外买房、境外投资、境外金融属性保险等资本项目被禁之外，个人换汇还需要填写《个人购汇申请书》明确购汇用途。

这一系列的操作，让居民购汇需求大大降低，有效地限制了国内资本的外流。最直接的反映就是我国外汇储备的持续上升。中国央行公布的8月份外汇储备为30915.3亿美元，增长108.1亿美元。继1月份跌破“三万亿美元”整数关口后，中国外储是终结了七连跌实现了三年以来的首次七连涨。外汇储备的有效稳定上升，给了资本对于中国市场的信心。这不仅吸引了更多的外资进入中国市场，还大大减少了人民币的做空压力，这对人民币的汇率稳定起到了重要作用。

空头因素减少，多头因素增加，这么看来人民币是要一路走高吗？现在这么说还为时尚早。

根据美国商务部公布报告称，第二季度经修正后的美国GDP增长率为3%，高于此前公布的2.6%的初步数据，创下了两年多以来的最高季度增长率。二季度的经济增长变好，会给美元一个较强的支撑。除此之外，美联储仍旧处于加息周期之中，虽然8月份非农数据和失业率不及预期，但是考虑到季节因素和美国劳动力市场紧缩的现状，不出意外，美联储9月份的缩表还会启动，美联储强势美元的货币政策看来还会继续。

对于人民币而言，除了美元带来的压力外，一路走高的价格其实也并不完全是一件好事。最直接的说，这不利于中国商品的出口。我们现在还在引导经济脱虚向实，人民币的快速增长，并不利于中国经济的复苏。制造强势人民币的预期，是为了吸引外资流入中国，提高人民币在国际市场上的话语权，但是太快增长的人民币并不符合我们现阶段的发展需要。一方面我们要保护外贸出口，另一方面我们又要吸引外资，而这些的实现在于机制、体制和品质，只顾用价格吸引资金，投机性太大，也不是长久之计。

预计未来人民币升值有限，做空人民币的力量也并未完全消停。其实货币的战争从未停止，这不仅是两国金融领域的较量更是两国的较量。虽然人民币在国际市场上的地位不断提高，但是话语权仍旧有限，尽快实现自由兑换才是我们货币目标的根本。当然这需要一定的过程，也是我们一直强调货币政策要中性稳健的原因。

好了，问题来了，你会持续看好人民币吗？