新三板台资挂牌企业A股曲折路 艾艾精工IPO概率几何？
江苏中旗首发获得IPO通过。按照申报时间顺序审核IPO申请的原则，那么接下来最有可能揭晓转板主板成败的便是紧随江苏中旗于2015年3月份提交首发申请的艾艾精工。
新三板在线 ·文/蔡亚茹
挂牌企业A股IPO即将迎来2016年的首秀，10月11日，江苏中旗(831223)称，根据证监会创业板发审委审核结果，公司首发获得通过。
按照申报时间顺序审核IPO申请的原则，那么接下来最有可能揭晓转板主板成败的便是紧随江苏中旗于2015年3月份提交首发申请的艾艾精工(430599)。
但除了正常审核标准外，其“台资身份”所涉及的外商投资产业政策等要求也是决定其能否上市成败的因素，而其主营的轻型输送带并不属于《外商投资产业指导目录》中鼓励的产业。
艾艾精工：蓄谋上市已久的新三板“台资股”艾艾精密工业输送系统(上海)股份有限公司，于2014年1月24日在新三板挂牌，是一家专业从事轻型输送带的研发、生产及销售的台资企业，其实际控制人涂木林夫妇均为台湾籍人士，合计持股89.25%。
艾艾精工成立于1997年，前身是由帝通贸易有限公司设立的外商独资企业美林机械(上海)有限公司。2011年8月，投资方台湾帝通将其持有的艾艾精工100%股权转让给涂木林夫妇。
转让后，艾艾精工增资3586.79万元，增资后涂木林夫妇以4462.5万元出资额持有99.34%股权，圣筑企业管理咨询(上海)有限公司及圣美企业管理咨询(上海)有限公司分别以12.5万元出资额持有0.28%股权，公司性质由外商独资企业变更为中外合资企业。
值得注意的是，挂牌新三板前艾艾精工于2012年6月将注册资本增至5000万元，不出意外是早有上市准备。
本次增资中，两家香港公司Granadilla Limited、Vorstieg Holding Co、Limited分别以267万元、220.5万元的出资额持有艾艾精工5.34%和4.41%的股权，永磐企业管理咨询(上海)有限公司及巨城企业管理咨询(上海)有限公司分别以12.5万元出资额持有0.25%股权。
艾艾精工主营产品包括芳纶纤维工业用带、环境友好型高分子材料精密工业用带及普通高分子材料轻型工业用带等，拥有TPU同步齿形带技术、精密印花导带技术、屠宰行业肉品分割带技术等核心技术，在轻型输送带行业具有一定的技术优势。
2013年以来，艾艾精工主要以外销为主，涉及东南亚、欧洲、中东等八大地区，外销收入占营业收入总额50%左右，而在国际市场方面，艾艾精工采用设立子公司的战略，目前其在德国共设立3家子公司，分别从事生产、销售工业皮带、对企业进行投资及购买土地和建造商业建筑等业务。
业绩虽有起伏但总体平稳
2015年3月便提交首发材料申请主板上市，想必艾艾精工的财务业绩该是比较“出彩”。从艾艾精工最近三年的财务数据看，其业绩较为平稳，且远远超过主板上市标准的财务要求。
艾艾精工2013-2015年扣非前后净利润分别为2294.36万元、2270.17万元及2649.33万元，合计7213.86万元，虽略有起伏但是主板上市标准中要求3000万元的两倍有余。
同时，艾艾精工经营活动产生的净现金流量及营业收入也在稳定的基础上保持着小幅度增长。2013-2015年，其经营活动产生的现金流量金额分别为2402.10万元、3522.60万元和3556.21万元，营业收入分别为1.21亿元、1.44亿元及1.47亿元。上述两个指标均超过了主板上市要求中对现金流量计营业收入的要求。
2016年上半年，艾艾精工实现归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1203.01万元，较上年同期增长7.07%，实现营业收入7059.76万元，较上年同期下降3.3%。2016年上半年毛利率达47.79%，较上年同期上升3.23个百分点。
值得注意的是，艾艾精工“紧跟”行业发展趋势，其环境友好型高分子材料精密工业用带业务占比营业收入比重逐年升高，从2013年的31.22%升至2016年上半年的61.12%，该业务占艾艾精工利润的比重也由2013年的54.95%上升至2016年上半年的67.32%。而普通高分子材料轻型工业用带等产品占比呈现逐年递减的趋势。
财务表现不输同行业上市公司
以2016年上半年财务数据为基础，纵观新三板同行业企业，艾艾精工在每股收益、毛利率等方面均占有优势。
数据显示，上半年8家同行业公司平均每股收益为0.11元，艾艾精工每股收益为0.25元，排在第二名，8家公司中平均毛利率为33.74%，艾艾精工毛利率达47.79%。排在第一位，同时，流动比例和速动比例方面也较为可观，均在8家行业公司中的排名第二。
永利股份(300230)是艾艾精工同行业的上市公司，致力于各类轻型输送带的研发、生产及销售，最新收盘价为31.49元，市盈率为67.41倍。
与永利股份相同的是，两者都致力于轻型输送带的研发、生产及销售业务，不同的是，永利股份输送带业务的核心主要为普通高分子材料轻型输送带，而艾艾精工更加注重环境友好型高分子材料精密工业用带业务，在发展前景方面，环保型输送带占据一定优势。另外，永利股份产品主要销往国内，而艾艾精工更加注重国外市场。
由于新三板的流动性较主板较差及艾艾精工自2015年3月起便由于提交首发材料进行上市申请而停牌等原因，艾艾精工目前在股价和市盈率方面无法与永力股份进行对比。
但以每股收益及毛利率两个指标进行衡量，艾艾精工均略胜永利股份一筹。以2015年财务数据为基准，永利股份基本每股收益为0.5元，销售毛利率为31.45%，而艾艾精工每股收益为0.6元，销售毛利率为46.85%，并不逊色于永利股份。
不过，由于其主营的轻型输送带并不属于《外商投资产业指导目录》中鼓励的产业，同时实际控人高度控股，这些因素都会对IPO审核产生影响，艾艾精工的上市之路还存在不确定性。
本文出品：新三板在线。作者：蔡亚茹。
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