拍拍贷发布了三季度, 但看点在四季度……

北京时间12月13日，美股上市公司拍拍贷（NYSE:PPDF）发布了2017年第三季度未经审计的财务业绩报告。报告显示，截至2017年9月30日，拍拍贷累计注册用户达到5758万，第三季度撮合借款交易总额210亿元，营收达到12.503亿元，业绩整体表现较为稳健。此外，拍拍贷还披露，最新出台的互金相关监管政策可能对未来业绩造成影响。从已发布财报的金融科技上市公司业绩来看，监管对于全行业的影响虽然尚无明显表现，但预计将于第四季度释放。

行业头部公司表现稳健 运营效率提升

此次为拍拍贷上市后首次披露的财报，从整体数据来看，公司仍保持了与上市前一致的稳健态势。报告显示，拍拍贷在2017年第三季度撮合借款交易总额210亿元，较去年同期增长256.5%；第三季度服务借款人450万，较去年同期增长207.5%，平均借款金额为2542元，平均借款期限为7.3个月。截至2017年9月30日，拍拍贷累计借款人达到900万人，累计投资者约为52.2万人。

从财务表现来看，拍拍贷第三季度营收为12.503亿元，较去年同期增长244.9%；第三季度净利润为5.414亿元，较去年同期增长179.8%。同时，拍拍贷第三季度营销费用较去年同期增长140.3%至2.253亿元，营收及净利润的增长率高于营销费用的增长率，说明公司运营效率有进一步提升。

注：数据来源于上述在美上市公司三季报，以2017年9月30日美元兑人民币汇率US$1.00=RMB6.6533计算。

截至目前，在美上市的金融科技公司第三季度财报已基本披露完毕，且均取得了不同程度的业绩增长。数据显示，宜人贷第三季度促成借款总额121.85亿人民币，较2016年同期增长117%；信而富第三季度新增借款人为93.1万人，较去年同期增长804%。在盈利方面，趣店第三季度的盈利最高，和信贷的净利润较上一财年同期增长784.8%；信而富第三季度虽然还处于亏损状态，但也预计在今年四季度总体实现盈亏平衡并盈利。

中国消费金融市场的巨大潜力为行业的持续增长提供了机遇。据第三方行业平台网贷之家数据，截至11月底，网贷行业的历史累计成交量达到了60091.32亿元，成功突破6万亿大关，反映出了民众对小额借贷产品和服务的强劲需求。

监管将加速行业格局重塑

值得注意的是， 12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。

《通知》中称，各类机构对以利率和各种费用的形式对借款人收取的综合资金成本，应当严格执行最高法院关于民间借贷的利率规定。在《通知》出台前后，趣店、玖富、掌众金融等纷纷下调了综合息费。拍拍贷在此次财报披露中，也宣布全线下调借贷综合息费至年化36%以下。据了解，这一举措将对普遍被认为是拍拍贷现金贷业务的“曹操贷”造成影响，而“曹操贷”业务营收在2017年前三季度仅占拍拍贷公司总营收的7%。

此外，《通知》还明确了发放贷款主体必须持有放贷业务的相关牌照，这意味着部分缺乏牌照的公司开展借贷业务将受到严重影响。不过，如果平台定位于网贷信息中介，资金主要来源于散户投资者，业务开展不依赖小贷牌照，则监管风险较为可控。

随着监管对行业格局的重塑，目前行业整体逾期风险也有所上升。据网贷之家统计，部分现金贷公司的首次逾期率一般维持在20%到30%之间，现在却可以高达60%。逾期率上升主要受多头借贷爆发影响，而这一普遍的行业性问题无疑将影响业内任何公司第四季度甚至明年的业绩表现。

对于行业来说，一个全面的信用信息共享机制亟待建立。而面对监管浪潮，忽视风险和无序发展的模式已不再受欢迎，这在促使平台依据监管规范业务的同时，也更加考验平台的风控能力。业内分析人士认为，在风险逐步暴露的过程中，只有有实力的头部平台才能挺过去。

可见，监管对于不同公司的影响程度有所不同。行业普遍认为，监管政策落地会迅速淘汰90%不合规的草根现金贷公司，最终令头部公司脱颖而出。短期来看，监管的出台将促使行业优胜劣汰并迎来洗牌，而长期来看则将为行业创造一个更加健康有序的发展环境。