一、华为首款 5G折叠手机正式发布

华为在24日晚间的MWC 2019新品发布会中正式发布了首款5G可折叠手机华为Mate X，其采用可折叠全面屏设计，展开时可达 8英寸，折叠后可变成 6.6英寸屏幕，另一块屏幕尺寸则为 6.38寸。为了提升用户体验，HUAWEI Mate X将折叠状态下的屏幕比例设臵为19.5:9，与主流直板手机的屏幕比例一致。在展开状态下，HUAWEI Mate X的屏幕比例是 8:7.1。华为Mate X独创转轴设计，采用鹰翼式外折方案，可实现0-180度自由翻折，机身单边厚度仅为5.4mm，折叠状态下，机身厚度仅有11mm。

根据华为官方的介绍，HUAWEI Mate X采取四层结构设计，最上面一层是高分子材料的屏幕保护层，第二层是可弯曲的柔性屏幕，第三层是软胶支撑片，最下面一层是转轴。转轴的设计最关键，几乎决定了折叠机的成败。

华为Mate X还带来了新的交互体验——分屏互动，将展开后的操作界面一分为二，让两个任务能够同步运行。

华为Mate X搭载华为首款7nm 5G多模芯片巴龙 5000+麒麟980，同时支持 NSA/SA两种5G组网。根据华为介绍，在5G的主流 Sub-6GHz频段上，只有巴龙5000在下行能够支持 100MHz*2CC，即 200MHz带宽，理论峰值达到4.6Gbps，根据华为测试，最快可实现 3秒下载一部1G的视频。

此外，华为Mate X支持55W超级快充，疾速充电，30分钟充电85%；内臵4500mAh

大电池，强劲续航一整天。

在摄像头方面，创新的折叠屏设计，实现了镜像智拍、双屏预览。HUAWEI Mate X的后

臵摄像头可以作为前臵摄像头使用，提供了全新的自拍方式。

手机配备双卡设计，分别支持4G和5G网络。在售价方面8GB+512GB售价2299欧元

（约17500元人民币），该机将在今年中旬发售。

二、OLED持续渗透，大陆厂商占比不断提高

OLED持续渗透，2019年有望从旗舰机型向中端机型渗透。从 2018年各智能手机厂商

出货的屏幕技术来看，以三星 Galaxy Note9、苹果 iPhone XS、为代表的旗舰智能机型均采用 AMOLED屏幕。两家公司手机的 AMOLED渗透率分别为 63.2%和 65.7%。尽管AMOLED在其余主要手机品牌渗透率仍不足 35%，但在各家旗舰、高端机型中仍广泛采用 AMOLED。智能手机 AMOLED代替 a-Si TFT和 LTPS/Oxide TFT LCD效应正在显现，预计未来 OLED屏有望从旗舰机型向中端机型持续渗透。

大陆 OLED产能在全球占比持续提升。目前大陆已投产OLED产线共计12条，在建及筹建OLED产线7条，总投资规模 3500亿元，其中京东方总投资金额高达 1395亿元。而在 2015年底，投产和在建的产线数字仅为4条和6条。资本红利正当时，政府资金加速涌入助力开启“技术+产品+产业链”布局。

我们统计了包括 WOLED、RGB OLED和 QD-OLED在内的全球主要 OLED厂商已投和在建产能情况，假设满产满载，并不考虑良率损失，预计2021年大陆制造商将占全球26%产能面积，2017-2021大陆产能 GAGR~85%。包括京东方、华星光电、维信诺、和辉光电在内的大陆 G6 AMOLED产能集中于 2018-2020年开出，涉及产能总计超150k片/M。

中国厂商布局完善，覆盖上游原料、设备。我们梳理了 OLED上游各制程主要步骤所需材料和设备。材料方面，从“化工原料-中间体-单体粗品-单体-最终分子材料”制备流程来看，从中间体到单体阶段，包括濮阳惠成在内，国内参与企业众多，但成品阶段仍旧主要由海外垄断。

后段设备厂商有望受益于国产化需求提升。设备方面，前、中段设备主要由美、日、韩厂商垄断，严重依赖进口，而后段设备，国内 Bonding、贴合、检测等细分领域的企业龙头企业如精测电子、智云股份、联得装备已加速渗透该段并表现出一定的竞争力，国产化进程有望加速。

三、折叠屏时代的投资机会

1、各大手机厂商角力可折叠手机

可折叠屏手机兼具手机便携性和平板大屏优势于一身，成为备受期待的一种手机产品。2018年的10月31日，国内屏幕生产商柔宇在国家会议中心举行了新品发布会上，柔宇推出了全球首款面世的可折叠柔性屏幕手机，三星也在去年11月7号旧金山召开的三星开发者大会上发布了三星的折叠手机概念。

目前来看，官方声称要发行可折叠屏手机的手机品牌主要有：三星、 LG、华为，联想，OPPO，VIVO和小米。

三星在 2011年国际消费电子展上第一个展示了可折叠屏智能手机的样机。SEC在 2013的国际消费电子展上展示了3个集成屏幕（2个向内折叠，1个向外折叠）的原型，但是这离商业化大量生产还有一段距离。2018年 11月份，在三星开发者大会上，宣称2019年推出百万台产品，首款产品有望在 2019年3月推出，将会率先在韩国和北美市场上市销售，价格会在200万韩元左右，约合人民币 1.23万元。

LG也在积极布局可折叠屏手机市场，2018年10月23日，LG向韩国知识产权局提交的有关可折叠屏手机专利发布，LG的可折叠智能手机专利描述了一种无边框智能手机，其具有高度灵活的大显示屏，覆盖所有侧面并且可能使用磁性方法连接到壳体。一旦设备展开，它就可以用作平板电脑。

华为也在2019的WMC首次公布其可折叠屏手机，而该款手机也是华为旗下首款5G手机。

中国手机制造商努比亚发布了一张柔性设备的宣传海报，暗示将在MWC上推出折叠设备，努比亚在宣传海报中打出“折叠你的生活”(Flex Your Life)的字样，显而易见地暗示其可折叠性，但尚不清楚是可折叠手机或是其他设备。

OPPO，VIVO和小米18年也都公开宣称19年将对出自己的可折叠屏手机。OPPO的折叠屏手机将会使用外折的折叠方式，VIVO和小米则是采用向下折的折叠方式。

苹果公司有望加入到可折叠手机的竞争行列。根据 Patently Apple报道称，美国专利商标局于12月27号公布了一项苹果于2018年3月提交的专利。这项专利表明，苹果正在想办法打造一款可折叠的 iPhone。专利文件显示，为了确保屏幕的次数和效果，苹果设想了一种新的涂层，能够将聚合物和颜料薄片结合在一起。一旦应用到OLED面板上涂层就变成了一个保护层，可以使得OLED屏幕在不容易磨损的情况下旋转和扭转。

2、可折叠屏：满足消费者的不断升级的消费需求

就物理属性而言，嵌入在可折叠屏智能手机中的柔性显示器需要在厚度、重量、吸收更高频率冲击的能力、耐刮擦等方面具有最佳的规格。同时，这些手机必须具备的关键特性是，即使经历了多次折叠（达到一百万次），也有能力维持最初的性能。

可折叠屏智能手机能够满足消费者的不断升级的消费需求，因为消费者需要大屏幕设备来更多地使用多媒体功能，可折叠屏手机带来的屏幕上的提升，提高的不是屏占比的70%到90%，而是直接翻了一倍甚至更多，无论是影音游戏，阅读电子书报，体验度都要比现在的直板智能手机提升很多。其实市场上已经有许多专利概述了可折叠屏智能手机的产品规格和操作方式，但是一个实用的成功的可折叠屏智能手机尚未面市。

从形态上看，可折叠手机目前出现的折叠方式分为内折、外折、折三折、向下折等方式。

目前推出向内折的折叠屏手机样式较多，不同的折叠方式会带来不同的外观效果，对柔性材料（以透明聚酰亚胺 CPI为主）性能要求也不同，其加工技术难度可能也有差异。外折式设计是屏幕显示在最外头，容易与外物接触，厂商需要做出外折式面板，对于技术实力相对较强，内折的屏幕是在里面，相比外折其屏幕更好保护，可能内折式进入量产阶段的时间可能会比较快。

3、可折叠屏在 2020年市场份额有望达到7%

受到智能手机创新用户体验需求不断增长的推动，据 IHS预测，可折叠 AMOLED面板的出货量有望在 2025年首次达到 5000万台，预计到2025年，可折叠 AMOLED面板占AMOLED面板总出货量的 8％（8.25亿），占灵活 AMOLED面板总出货量的11％（4.76亿）。

虽然2017年柔性AMOLED显示器市场包括等量的平板和曲面显示器，但折叠式显示器预计在几年后才会大规模生产。可折叠屏有望在2019年开始崭露头角，可折叠屏在2020年将占市场份额的7%，而可卷曲屏幕将在2021年达到市场份额的 3%。

4、可折叠屏仍面临的困难

1、整机成本较高。由传统手机到折叠手机，零器件成本增加，柔性 OLED成本较高，但一旦量产后，良率得到提高，成本将会逐步降低。

2、续航问题。屏幕变大后导致的续航能力需要电池技术能有突破，提升整机续航能力。

3、可折叠屏幕的耐用度和使用寿命。目前三星官方宣布的翻折寿命为 20万次，可以使用一年半到两年。长期地来回弯折，如何保证屏幕显示效果也是一个考验。

4、折叠方案设计难度较大，由于用户对手机轻薄度有一定要求，所以摄像头模组等均有较高要求。

5、盖板材料。目前盖板材料主要由住友、SK海力士等国外厂商垄断。希望日后可以有

国产厂商取得技术突破。

6、整机厚度是一个挑战。不同的折叠方式、折叠屏中间的缝隙问题，都会对厚度有一定影响。

7、手机散热问题，在需要控制手机厚度的背景下，会需要更多优质的材料供应商。

5、可折叠手机物料清单拆分

三星的可折叠屏手机Galaxy F的 BOM的成本比 iPhone XS Max和 S9 +高出约 65％，iPhone XS Max和 S9 +的成本相同。可折叠手机主要2个增加成本项为：

1）中间转轴机械轴承，韩国厂商方案需要 150-200美金，国内厂商可以做到100美金左右。

2）屏幕模组超过了200美金。与 Galaxy S9 +的 55％毛利相比，三星的折叠屏手机将获得 65％的收益率，与 iPhone XS max持平。零售价格或将会达到1,800美元。

6、可折叠屏供应链拆分

与普通手机相比，可折叠屏手机在操作系统、触控技术、盖板、OLED面板，驱动、驱动 IC及电池等方面需要改变，例如，玻璃盖板需改为柔性CPI，柔性 OLED需变为可折叠OLED；而且为了保证可折叠屏手机的折叠性还需要增加铰链，在电池方面，LG为其折叠屏手机设计了两块电池的设计，而三星则在为其可折叠手机研究可折叠电源，而苹果柔性电池专利在 2018年3月29日也被美国专利商标局公布，这种柔性电池不仅能更好地适应手机的形状，还能根据一台 iPhone内部组件的移动而移动。电池由放臵在柔性基底上的电池元件构成，让电池整体可以根据需要弯曲。

从供应商方面来看，可折叠屏智能手机上游主要有盖板厂商，柔性屏幕厂商，铰链厂商，驱动IC厂商和电池厂商等。