这180亿美元估值 快手打算用7亿用户来撑？

文丨范特西

来源丨懂懂笔记(ID：dongdong_note)

自从加入腾讯阵营之后，快手变了。融资额飙升，估值水涨船高，高调高比格的宣传也越来越多。但是，快手也没变，平台的整体风格，还是一如往常。

就在连续不断的质疑声中，快手又曝出即将完成新一轮 10 亿美元融资的消息。据《财经》报道称，快手此轮投资方包括腾讯、红杉资本等，根据融资额估算，快手完成此轮融资后，估值将达到 180 亿美元。另外，还有消息称快手目前已开始IPO辅导，预计在 2018 年下半年上市。

不可否认，快手近两年增长很快，尤其是 2017 年，用户规模更是成倍上涨。不过，每个公司的估值除了要看其用户规模、增长速度，还要考虑盈利能力和企业资产价值等多方面因素。

然而，快手最主要的变现模式就是直播和短视频。需要注意的是，这也决定了快手相对单一的变现方式。而且，有娱乐产业相关分析人士对懂懂笔记表示：“快手的用户规模在经历了两年多的高速增长之后，可待挖掘的增长空间已经相对有限，加之短视频行业竞争越发激烈，快手需要面对的对手早已虎视眈眈。”

也就是说，快手在快速发展的同时，面对着盈利模式相对局限、增长空间不明朗、竞争对手群狼环伺的处境。因此，在看到快手如此高的估值之后，业内再次传出一些质疑的声音。

狂飙突进背后，价值究竟几何?

事实上，快手上一轮融资的数额也引起了业界的关注。 2017 年 3 月，快手完成了由腾讯领投的3. 5 亿美元融资，当时的估值就达到了 30 亿美元。而且，在那一次融资之后，快手身后就出现了腾讯和百度两大互联网巨头。

然而，根据这一次快手融资的消息来看，快手的估值在不到一年的时间里上涨了 6 倍，不免让人瞠目。当然，这与快手急速增长的用户规模不无关系。可以看到，与快手的融资和估值一同上涨的还有它的用户数量。

从快手方面对外发布的数据看到， 2017 年 3 月快手上一轮融资的时候，当时的日活跃用户数量大约为 5000 万，总注册用户数量达到 4 亿人;而到了 2017 年底，快手对外公布自家平台注册用户数量已突破 7 亿，日活跃用户量甚至超过了 1 亿。

看到这样的数字变化，对直播和短视频行业有长期观察的懂懂笔记仍然感到惊讶，注册用户超 7 亿，可以理解为中国有接近一半的国民都曾经或仍然是快手的用户。从用户数量这一点上来看，快手的确具有不可忽视的神奇力量。

不过，单凭用户规模就能决定快手的估值吗?答案显然是否定的。实际上，影响一家企业融资、估值以及IPO的关键因素不只有用户数量，更关键的是要看愿意在平台上付费且有消费能力的用户数量。而这一点，可能就是快手的一个硬伤之一。

一方面，快手的商业模式主要是靠直播变现，用户打赏是它主要收入来源，暂时没有其他比较明晰的变现方式;另一方面，懂懂笔记从市场调研机构易观获得的数据显示，快手的用户在收入结构上，中低消费能力的占比较高，而且是同类型应用中最大的。也就是说，快手的变现严重依赖用户，而其用户具有“壕气”打赏能力的又不多，盈利能力有限。

可以说，单从直播变现来考量，已经上市的陌陌，它的用户变现转化率和平台打赏收入要明显高于快手。而且，陌陌的用户规模和盈利能力自 2016 年开始逐渐上涨。然而，发展状态如此的陌陌在 1 月 29 日的市值，也只有62. 71 亿美元。相比之下，快手估值的问号会越比较越大。

此外， 2017 年是短视频行业集体爆发的一年，不仅秒拍、美拍等老牌短视频玩家逐渐加码，今日头条、百度、微博等互联网巨头也纷纷涌入这一市场。其实，快手在应用活跃度上是领先于行业的，但这并不足以让快手高枕无忧。

可以看到，在众多短视频玩家当中，对快手威胁最大的就是今日头条旗下的短视频矩阵。 2017 年，今日头条CEO张一鸣大力押注短视频行业，并在2、 3 月期间迅速调整，在短时间内打造了西瓜视频、火山小视频、抖音三大短视频平台，凭借今日头条的庞大流量快速为三个平台导流。

更加让快手不安的是，今日头条这三个平台基本完成了对各个层级的用户覆盖，其中火山更是直接对标快手。从 2017 年 5 月开始，火山的日活用户从271. 9 万翻升至2431. 6 万。加上另外两个平台的用户数量，今日头条的短视频矩阵已经可以与快手分庭抗礼。

可以说，快手正在遭受多路夹击。