每10年一次的金融危机: 2017-2018年会发生吗?

1987年、1997年、2007年几乎每隔十年，全球就会发生一次强烈的金融危机，那么2017年-2018年历史还会重复吗？我们认为：2017年-2018年全球发生金融危机是大概率事情。

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1987年、1997年、2007年几乎每隔十年，全球就发生一次重量级的金融危机。

1987年10月19日上午9时30分，纽约股市一开盘，道·琼斯指数经过一段颤动后突然下跌，截至休市，道·琼斯指数暴跌508.32点，跌幅达22.62%，超过了1929年10月29日纽约股市暴跌的纪录。如果将抽象的指数折算成货币，这一大纽约股市下跌使市场丧失了5000亿美元的市值。这个数字几乎相当于当年美国国内生产总值的八分之一。

1997年7月起，爆发了一场始于泰国后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤。1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30%～50%，最高的印尼盾贬值达70%以上。同期。这些国家和地区的股市跌幅达30%～60%。据估算，在这次金融危机中仅汇市、股市下跌就给东南亚同家和地区造成的经济损失达1000亿美元以上。

美国次贷危机是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场.直到现在，全球各国依然还受到美国次贷危机以来的金融、经济政策影响。

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对于这三次金融危机发生的核心因素，我们基本上可以排除康波长周期、美元周期规律这两个因素。为什么呢？

大家可以对比一下：（1）1987年、1997年、2007年，实际上分别处于美元周期规律的1980年-1987年的强美元周期尾部、1997年-2002年强美元周期的头部、2002年-2012年弱美元周期的中部，因此我们可以排除这三次金融危机是强美元周期的影响。（2）同时，我们还可以排除这是较为长期的技术周期影响的，因为1987年处于回升期、而1997年处于繁荣期、2007年也处于繁荣期，因此按照康德拉基耶夫长波周期的理论，这三次金融危机有一次在回升期、两次在繁荣期，因此我们也可以认为这不是技术产业周期的影响。

那么，这几次风暴是否是周期为十年的朱格拉周期的影响呢？也就是我们所说的中周期（投资周期），我们认为非常可能的！

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这三次金融危机发生后“消灭”了什么？这些被“消灭”的资产或价格、财富等又是从什么地方起来的？这可能对我们判断2017年-2018年是否发生十年一次的金融危机存在较大的帮助。

我们可以对比一下：（1）1987年是美国股市出现大跌，导致当年美国国内生产总值的八分之一的货币被蒸发；（2）1997年的东南亚危机汇市、股市导致损失1000亿美元以上，还有更多的其它资产被蒸发（如房地产、如商品）；（3）2007年的次贷危机，可能导致全球在几万亿以上的资产损失，包括股市、汇率、房地产、大宗商品等。

那么，我们就可以看到，这三次金融危机，全部是在虚拟资产、金融资产领域出现大幅的蒸发现象，而不是实体经济出现问题导致的经济危机。

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为什么会是这样？我们认为：这可能是每十年的后期实体经济出现停滞而导致大量的货币进入虚拟资产、金融资产，而实体经济的增长率、增长速度无法有效地支撑金融资产、虚拟资产的价格，最终导致金融问题。

1978年-1985年一直是美国高通货膨胀时期，而美联储在1980年连续加息，导致美国实体经济出现严重问题，有因为非常高的利率导致全球货币涌入美国，推高美国股市、金融资产价格；而1987年发生的股灾实际上是对美国实体经济速度-金融价格之间的反差的倒算，这个时间正好是美元指数处于低点、美元利率急剧下跌的时间，全球资金从美国外流。

而1997年发生的东南亚危机，实际上和1987年美国股灾在过程类似：（1）因为经济火热、利率较高，大量资金涌入；（2）抬高了东南亚地区的房地产价格、金融资产价格；（3）经济后续无力，大量资金外逃；（4）货币大量外流导致东南亚地区的股市、汇市、房地产出现资产价格大幅下跌。

而2007年-2008年的美国次贷危机，则是2000-2001年美国科技泡沫出现后，美联储为了转移美国经济上的问题，大力推进房地产市场，导致全球各种资金变相的进入美国房地产市场，导致美国房地产市场价格居高不下，越来越多无法支付信贷的家庭出现，导致美国次贷危机的爆发。因此，这也是美国经济无法满足资产价格快速上涨而出现的资产价格崩塌的问题。

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那么，我们需要看一下2017年-2018年是否会发生类似1987年、1997年、2007年发生的金融危机？

首先，我们看是否存在大量资金涌入造成资产价格泡沫的问题，目前看我国的房地产、美国的股市就是这样的例子。其次，我们需要进一步看我国、美国的经济发展速度是否可以支撑我国房地产、美国股市的资产价格上涨要求；目前看，我国的经济速度处于下滑时期，而美国的经济速度很可能在2017年会继续上涨，但是增长速度也不会太快。

那么，实际上，我们就可以看到：2017年-2018年很可能重复十年一次的金融危机。这次的引爆点很可能是我国的房地产，也可能是美国的股市。因此，实际上美国和我国现在最大的金融战争就在于：谁让谁率先引爆这一次的金融危机，从而享受金融危机后的福利。